光大期货：8月28日金融日报

　　股指：

　　昨日，A股整体偏弱，Wind全A下跌0.93%，成交额5140亿元。中证1000下跌1.18%，中证500下跌1.08%，沪深300下跌0.57%，上证50下跌0.08%。近期公布多项经济及金融数据：7月规模以上工业增加值同比5.1%，社零同比2.7%，固定资产投资同比3.6%；7月社融信贷数据整体偏弱，社融存量同比增速为8.2%，金融机构新增人民币贷款比上年同期减少859亿元；M1同比跌幅6.6%，M2同比增加6.3%。随着美联储即将进入降息周期，央行降息空间逐步打开，这对于从分母端修复权益类资产较为有利。在债务周期主导的去杠杆阶段，名义利率的调降对于资产价格企稳、权益市场风险偏好的回升较为重要。此外，相关部门在制定政策时把促销费放在了更加重要的位置，包括推动大规模以旧换新、构建全国统一大市场等举措接连出台，有助于经济名义增速的修复。整体来看，在政策不断加码的背景下，指数层面预计维持震荡格局。基差方面，IM2409基差-17.48，IC2409基差-15.09，IF2409基差-1.13，IH2409基差-0.41。

　　国债：

　　国债期货收盘全线收跌，30年期主力合约跌0.56%，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.04%。公开市场方面，央行昨日进行4725亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因有1491亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放3234亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.6575%，跌19.76个基点；7天期报1.8735%，跌8.59个基点。临近月底资金面或维持当前偏紧局面，国债收益率继续下行空间有限，但债券市场仍面临资产荒、经济弱修复、资金面预期稳定的环境，向上反弹动力同样不足，短期内债市重回震荡走势。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货震荡走高，上涨0.41%至2525.94美元/盎司，价格接近历史新高；现货下跌0.51%至30.002美元/盎司；金银比在84.1附近运行。美国7月耐用品订单环比初值9.9%，高于预期5%，高于前值-6.9%，但美国6月耐用品订单小幅下修。美经济软着陆预期有所增强，特别是全球央行年会之后，欧美央行降息被视为经济软着陆的措施，市场风险偏好持续升温。另外，从资金角度来看，无论是黄金ETF规模还是CFTC非商业净多持仓表现，均有资金流入表现。地缘政治方面，上周黎巴嫩真主党宣布向以色列发射大量无人机和火箭弹，以色列宣布进入紧急状态。三家美联储地区联储最近的调查结果，美国人开始担心经济出现衰退，这也更加佐证美联储将于9月降息，加之地缘政治再次表现不平静，伦敦现货黄金重心稳步抬升，这也为后市拉开上涨空间。不过，美降息9月已经基本完全定价，而美联储对降息路径的模糊也使得后市上行节奏并不明确。因此在美联储9月降息之前仍可偏强对待，后市仍需谨慎。另外，若企稳信心较为充足，则银价可能紧随其后，成为向上弹性更大的品种。