永华证券:股票杠杆怎样弄-股价缩水超三分之二，IPO超募近17亿元的绿通科技触发“护盘”条件

界面新闻记者 | 冯雨晨

上市一年半，绿通科技（301322.SZ）遭股价业绩“双杀”。

8月30日晚，绿通科技公告，8月5日至30日，公司连续20个交易日收盘价均低于公司最近一年经审计每股净资产，触发稳定股价措施的启动条件。据此，公司将在履行完毕相关内部决策程序和外部审批/备案程序（如需）后实施具体方案。

绿通科技于2023年3月登陆创业板，发行价格131.11元/股，头顶2023年首只百元股光环，首次公开发行预计募资4.05亿元，超募16.96亿元。上市当月，绿通科技股价攀升至149.5元/股（后复权），总市值一度超百亿元。

但“好景不长”，绿通科技股价步入下行通道，一年半的时间里，绿通科技跌至40.17元/股（后复权），相较其发行价缩水了三分之二不止。

业绩上，绿通科技在上市当年便结束此前连续两年呈现出的高增长。

绿通科技销售模式以ODM模式为主，主要为场地电动车的研发、生产和销售，例如高尔夫球车、观光车等。2019年、2020年，绿通科技业绩稳步向上，净利润由4853.56万元增长到5212.86万元，2021年至2022年，绿通科技以超过140%的增长率接连创下佳绩，净利润跨过亿元门槛后再突破3亿元。

就在2023年，其一向增长的业绩开始转弯。当年营收同比下滑26.48%，约为10.8亿元，净利润2.63亿元，同比下滑15.64%。近日发布的半年报进一步显示了绿通科技增长动力不足，今年上半年实现营业总收入4.26亿元，同比下降27.80%，归属净利润8635.35万，同比下降39.02%。

从营收结构来看，绿通科技收入主要来自境外业务，其中美国是公司最主要的境外销售市场。2024年7月，美国商务部发布公告决定对进口来自中国的LSPTV发起“双反”调查，调查产品包含绿通科技出口至美国的场地电动车产品。反倾销调查期间为2023年10月1日至2024年3月31日，反补贴调查期间为2023年度全年。

2024年上半年，绿通科技“赖以生存”的境外收入明显下滑。2022年至2023年上半年，绿通科技实现境外收入6.83亿元、5.34亿元，占总收入的比例高达92.75%、90.38%。2024年上半年，绿通科技境外收入3.61亿元，占比降至84.64%。

虽然经营层面不如以往赚钱，但绿通科技“成功”的IPO无疑为其带来了丰厚的现金。

2023年年末，首发募资后的绿通科技账上躺着20.13亿元货币资金。今年上半年，这一数额减少至4.45亿元，主要系本期增加现金分红、回购现金支出，购买银行理财产品增加所致。

绿通科技将绝大部分募集资金用于购买了银行理财。2024年上半年，其购买银行理财发生额为22.24亿元，其中以18.42亿元为募集资金。超募资金方面，除了累计转出超募资金40,00万元元存放于回购专用证券账户用于回购股份，其余超募资金均用于了现金管理。

对于上市公司手握大笔超募资金的情况，一位投资人士表示，新股超募后存在大量闲置资金，对于一些处于成长期的小市值公司，主营业务短时间内消化巨量资金不太可能，最普遍的操作就是购买理财产品，由于巨额超募资金来自市场，所以有争议认为这是一种对市场资源的浪费，但这么做安全边际确实也是相对较高的。

手头充裕的绿通科技还把目光面向产业投资，2023年11月，绿通科技与投资机构创钰投资共同投资设立绿通产业基金，其中绿通科技作为有限合伙人，使用自有或自筹资金认缴出资5.93亿元，认缴出资比例为98.83%。今年8月28日，绿通产业基金向江华九恒数码科技有限公司投资1.87亿元取得其27.5%的股权，拓展绿通科技场地电动车产品进入物流领域。