8月微跌1.09% 每经品牌100指数成“避险港”

　　每经记者 刘明涛    每经编辑 彭水萍    

　　随着8月最后一个交易日三大股指大涨，深成指和创业板指双双结束周线5连阴，实现阶段触底反弹，而上周每经品牌100指数受银行股以及个别互联网巨头股价调整影响，出现调整，周跌2.32%，以850点报收。

　　不过，随着9月海内外政策环境有望边际改善，市场弱势调整压力减弱，市场有望在震荡中实现股指回升。

　　市场有望筑底回升

　　8月初，海外市场波动剧烈，北向资金流出，A股市场受此影响震荡调整；月中临近业绩披露，市场内避险情绪提升，红利风格占优；月末美联储降息逐步临近，成长板块有所表现。截至8月30日，上证指数月K线下跌3.28%，深证成指月K线下跌4.63%，创业板指月K线下跌6.38%，科创50月K线下跌6.62%，北证50月K线下跌8.85%。而每经品牌100指数则表现相对抗跌，8月跌1.09%，以850点报收。

　　从市场环境来看，全球经济复苏动力趋弱，欧美制造业与服务业景气度分化；美联储释放强烈的降息信号，9月政策转向几乎已成定局。国内经济方面，出口韧性仍存但预期有所波动，投资对经济有支撑，消费需求仍然较弱、地产低位震荡，体现内需不足。财政政策方面，8月国内扩内需动作频繁加码，当前以旧换新设备更新补贴政策拉动效应逐步显现。货币政策方面，美联储政策转向拓展国内货币政策操作空间，加之人民币企稳回升，外资边际影响有望逐步改善。此外，随着地产稳增长政策不断调整优化，资本市场制度渐进完善，相关政策逐步落地显效。

　　有券商机构指出，8月末大盘企稳回升，录得三连阳，市场量能逐步恢复，投资者信心有所回暖。经过持续震荡回调后，当前A股已具有较高的性价比和安全边际，人民币汇率走稳亦对资金面以及市场信心带来提振，9月有望成为大盘修复反弹的窗口期。另外，全球市场正从前期的衰退交易中修复，美联储9月降息渐行渐近，全球资金风险偏好改善，成长板块有望进一步修复，或对A股形成支撑，预计指数有望在震荡中渐进筑底回升。

　　从上周每经品牌100指数成分股表现来看，安踏体育单周涨幅达到11.22%，是成分股唯一一只单周涨幅超过10%的个股，其周市值增长也达到了220亿元，另外，美团、、吉利汽车以及蒙牛乳业上周涨幅也均在9%以上，表现抢眼。而华润啤酒、等近10只个股周涨幅也超过5%。

　　市值表现方面，美团和腾讯控股上周市值增长较大，分别达到666亿元和598亿元，而、、以及周市值增长也超过300亿元。

　　资料显示，安踏体育作为国内运动服饰龙头，在消费分层趋势下多品牌运营覆盖细分用户、国货产品力提升，并把握户外等新兴运动赛道兴起窗口，实现业绩超预期。

　　2024年上半年，安踏体育凭借多品牌矩阵，取得亮丽业绩表现，其中，安踏品牌营收增长超出市场预期，盈利能力保持稳中有升；FILA品牌营收增长相对放缓，盈利能力符合预期；其他品牌营收保持快速增长，盈利能力达到理想水平。

　　美团则以会员体系推进业务协同和营销推广，目前已经积累超过1亿会员，并覆盖超过250万家商户。到餐方面，公司推出“秒提”服务，为消费者提供便利并改善用户体验。到综方面，公司充分利用供给丰富度、品牌认知和服务质量的优势，休闲娱乐品类交易金额和订单量同比增长均超60%，丽人、医美品类交易金额同比增长50%。酒旅业务方面，公司细化营销策略，利用平台优势促进交叉销售。因此，随着业务协同效应逐渐显现，将继续促进OPM稳步回升。

　　港股通消费ETF受关注

　　除了个股投资价值凸显外，港股消费相关ETF也值得关注，比如香港消费ETF（513590）、港股消费ETF（159735）、港股消费50ETF（513070）、港股通消费ETF（513960）。

　　从投资逻辑来看，当防御气氛较明显时，投资者往往更加重视分红指标。提高分红比例是近年来许多上市公司的选择，而央国企公司的分红率普遍稳中有升；另一方面，大量央国企公司位于顺周期行业中，例如原材料、能源等行业，其盈利端又受惠于供给受限和降息周期下的大宗商品价格上行。

　　因此，当前AH溢价处于历史高位，且历史上AH溢价的收敛多以H股的补涨来实现，这亦在一定程度上对关注股息回报且资金成本低的内资构成吸引。而对成长板块而言，当行业增速下降时公司亦倾向于选择提高分红比例或回购的方式回馈股东，其能在一定程度上托底市场。此外，以科网和消费为代表的权重成长板块，其盈利端预期的提振则高度依赖宏观经济，特别是消费类数据的改善步伐。而在细分行业中，出行仍然是消费的热门方向。

　　值得关注的是，港股消费除了受益于国内消费行业基本面景气度的回升，同时会受益于估值提升的推动，随着联储降息临近，该压制估值的因素有望逐渐消解。

　　据了解，港股消费50ETF（513070）、港股通消费 ETF（513960）等都是追踪中证港股通消费主题指数，该指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。该指数重仓股包括3家互联网公司和7家消费实业公司，涉及吃、穿、住、行、社交和游戏。

　　从中证港股通消费主题指数来看，其主要权重股美团、腾讯控股、小米集团、安踏体育等均为每经品牌100指数成分股，具有覆盖投资意义。