第一证券:杠杆型股票有哪些-探路者交出近八年最佳财报，但主品牌和行业头部差距已拉开

界面新闻记者 | 覃思悦
界面新闻编辑 | 楼婍沁

探路者交上了八年来最好的一份中报。

探路者公司8月发布的2024年半年报显示，公司上半年营业收入为7.08亿元，同比增长27.52%；归母净利润为8550.21万元，同比增长295.64%；扣非归母净利润为8129.81万元，同比增长529.70%；基本每股收益0.10元。

探路者公司业务目前分为户外用品和芯片两大板块。户外用品方面，2024年上半年，探路者户外业务实现营业收入6.02亿元，较去年同期增长11.41%。其中，主品牌探路者（TOREAD）实现营业收入5.48亿元，同比增长12.70%，童装品牌探路者童装（TOREAD KIDS）实现营业收入3682.04万元，较去年同期增长20.69%。

2021年才起步的芯片业务同样有了显著增长：截至报告期末，公司芯片业务实现营业收入1.07亿元，去年同期仅为1544万元；净利润由去年半年度亏损提升至今年上半年盈利约2070万元，扭亏为盈。

第一证券:杠杆型股票有哪些-探路者交出近八年最佳财报，但主品牌和行业头部差距已拉开 — 图片来源：探路者官网

综合来看，这是一份不错的成绩单。但如果单看主品牌探路者的表现，就没有那么令人满意了。1999年成立的探路者是最早进入户外市场的国货品牌之一，“先到者先得”的优势很快帮助探路者在2009年成功上市。2014年，探路者在中国户外市场规模还处于低基数的情况下交上了近20亿元的年营收成绩单，一时间风头无两，成为国产户外代表品牌。

然而好景不长，2014年之后，探路者总体在走“下坡路”，2020年年营收更是仅有9亿元。最近一个完整财年（2023年），探路者品牌营收也只是小小地恢复了元气，达到11.52亿元，与巅峰时期的表现相去甚远。

探路者后续发展稍显乏力的主要原因是“一心多用”。2014年达到年营收高点后，探路者希望开拓更多板块为公司赚钱，于是将很大的精力用来发展旅行业务和体育业务。不过这些新业务盈利能力都不尽如人意，大部分时间里仍是探路者单品牌扛下了为公司赚钱的重任。2018年，公司终于决定收缩非户外品业务，开启又一次转型，但这也让公司错过了2020年后中国户外市场高速发展的巨大风口。

不难发现，带着“户外用品第一股”头衔上市的探路者表现甚至还不如一些非上市公司，无论是销售额，还是所谓人气。2023年天猫双十一户外品牌销售榜前十位中，并没有探路者的名字。代表国货进入TOP10的是骆驼（第一位）、伯希和（第四位）和凯乐石（第九位）。截至发稿，据抖音平台，CAMEL骆驼官方旗舰店有385.5万粉丝，而探路者TOREAD官方旗舰店则只有54万粉丝，差距明显。

界面新闻发现，以冲锋衣产品为例，探路者冲锋衣价格大多为三位数，品牌仅有不到十款冲锋衣产品价格超过1000元。但在三位数区间里，骆驼拥有绝对的性价比优势。而在中高端价位上，伯希和、凯乐石都有搭载自研面料的旗舰产品。与此同时，北面（The North Face）、哥伦比亚、猛犸象等国外户外老牌也对中国户外市场这块“新饼”虎视眈眈。探路者突围的难度正越来越大。