万凯转债上市首日即破发，包销人中金公司已浮亏

界面新闻记者 | 邹文榕

转债市场小幅回暖之际，年内发行规模居市场第二的万凯转债（123247.SZ）上市首日却破发了。

截至9月5日收盘，万凯转债报价93.696元，上市首日录得跌幅6.30%。

Wind显示，这是2023年以来，首支破发的可转债。

上一只破发可转债还要追溯至2022年12月19日上市的齐鲁转债。该银行转债上市首日开盘价98.01元，收盘价95.13元，当日录得跌幅4.87%，发行规模高达80亿元。

与之对比，万凯转债发行规模27亿元，开盘价95元，盘中最高也仅冲至96.9元。

不过，万凯转债的这一发行规模仍位列年内转债市场第二，仅次于升24转债（113685.SH）的28亿元。

据此前优先配售结果公告显示，本次发行由联席主承销商中金公司、中信证券承销。同时，认购金额不足27亿元的部分由中金公司余额包销。

最终，中金公司包销万凯转债503,884张，包销金额5038.84万元，占本次发行总量的1.87%。

中金公司也因此成为万凯转债的第四大持有人。

这也意味着，在不考虑前期收取的承销保荐费的情况下，中金公司在万凯转债上首日浮亏约317万元。

而除中金公司外，招商银行－南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金也位列持有人第9，持有约9.4万张。

Wind显示，万凯转债的发行人为万凯新材（301216.SZ），为国内领先的聚酯材料研发、生产、销售企业。

2024年7月10日，中证鹏元将万凯转债的首次信用评级确定为AA级。在该份信评报告中，中证鹏元提到，近年万凯新材PET产品销售收入总体增长较快，2022年依托首发上市及自身利润累积，资本实力显著增强。

但另一方面，中证鹏元指出，2023年行业产能集中投放导致产品价格承压，万凯新材盈利空间被大幅压缩，主业盈利能力弱化，公司处于业务快速扩张期，面临较大资本开支压力和产能消化风险，近年债务增长较快且存在一定短期偿债压力，同时面临一定的反倾销政策、汇率波动、安全生产和环保风险等风险因素。

2024年中报显示，今年上半年，万凯新材实现营收86.34亿元，同比微增1.24%；但归母净利润仅实现0.43亿元，同比暴跌87.66%。

除受业绩层面扰动外，有可转债分析师向界面新闻记者提到，年内，万凯转债发行规模相对较大，且散户中签率高，也会拉高首日抛压，导致可转债上市破发。

值得关注的是，除万凯转债上市破发外，整体来看，今年下半年以来，可转债新券上市数量及首日平均涨幅均较去年同期明显下降。

Wind显示，截至9月5日收盘，7月以来上市的16只可转债上市首日收盘涨幅均值29.10%；去年同期，共计46只新券上市，首日收盘平均涨幅达到37.86%。

不过，存量转债市场层面，在经历了7月广汇转债、8月岭南转债等多起信用风险事件冲击，以及机构减持诱发转债市场超跌后，中国银河证券近日分析，伴随（8月）下旬至月末中报业绩陆续披露完毕，风险偏好修复推动A股小幅反弹，机构行为踩踏接近尾声，转债市场小幅回升。

截至9月5日收盘，中证转债指数录得372.17点，较昨日收涨0.63%，同时也较年内最低价，也即8月23日盘中价359.94点反弹3.4%。

“未来市场反弹的驱动作用，一方面受益于正股带动，另一方面则需借助增量资金的进入带动债性转债价值回归。”优美利投资总经理贺金龙向界面新闻记者表示，“受益于美联储降息，未来转债内在估值有望提升，同时在机构资产荒的现实配置需求下，转债市场仍有望吸引增量资金回流。”