近期，随着苹果和华为新品发布会临近，消费电子板块备受投资者关注。消费电子板块近期走强的原因是什么？行情是否具有持续性？哪些细分板块更值得关注？创金合信科技成长基金经理周志敏表示，市场期待iphone 16在AI方面的进展，以及全球首款三折叠量产的华为手机带来的实际体验。他认为，下半年进入新机周期，消费电子行业业绩改善的预期较为强烈。考虑到AI端侧落地之势刚起，估值可能有一定的提升空间，行情具备持续上行的潜力，更关注苹果产业链龙头公司的投资机会。
1、消费电子近来为何走强？与之前的上涨行情相比，有何异同？
周志敏：消费电子近期走强可能有以下三个原因。首先，北京时间9月10日凌晨和下午，消费电子两大巨头苹果和华为都将召开年度最重要的发布会，发布最新的重磅产品。对苹果即将召开的发布会，市场期待iphone 16在AI方面的进展；对华为即将召开的发布会，市场期待全球首款三折叠量产手机带来的实际体验。其次，中报披露完毕，安卓系供应链公司财务表现普遍同比改善，苹果产业链公司二季度的低迷亦在预期当中，随着下半年进入新机周期，业绩改善的预期强烈。最后，消费电子的龙头公司，尤其是苹果产业链的龙头公司，质地较好，有希望“出圈”，被电子圈之外的更多投资者接受。
与之前的上涨行情（例如5G换机潮）相比，相同点都是产品升级推动销量增长的预期，不同点是这一次的背后主要是AI端侧落地带动换机的预期。
2、从行业生命周期来看，消费电子处于什么阶段？当前板块基本面和估值情况如何，行情是否具有持续性？
周志敏：从行业生命周期来看，消费电子短期处于周期复苏阶段，长期处于AI/AR等技术突破下的周期早期。
当前消费电子板块的复苏周期有所不同，大致上，安卓系去年下半年起进入复苏周期，苹果产业链可能从今年下半年开始进入复苏周期。反映在中报上，前者业绩的同比已经体现出明显的改善，后者还在经历去库存尾声的“最后一跌”。估值方面，相关龙头公司今年PE在20-30倍区间，如果AI带动换机的逻辑能够兑现，明年不少公司的PE在20倍以内，考虑到AI端侧落地之势刚起，市场环境配合的情况下，估值可能有一定的提升空间，行情具备持续上行的潜力。
3、9月份，消费电子催化事件密集，主要看点有哪些？
周志敏：最主要的是9月10日凌晨和下午，苹果和华为分别召开的秋季发布会。9月25日开始还有META Connect大会，届时可能会发布下一代AR眼镜。在关注这些产品硬件升级之外，还可以关注一下AI大模型接入的效果。
4、当前哪些细分板块更值得关注？您的主要布局思路是怎样的？
周志敏：建议关注苹果产业链龙头公司，因其受益于AI端侧落地可能带动的换机潮。
从短周期的复苏周期来看，安卓产业链相关公司已经从预期落地为现实，苹果产业链公司还在预期过渡到现实的左侧阶段，这一阶段可能更适合布局苹果产业链。如果AI加持下的iphone16取得成功，也会给安卓系的友商们打造榜样，届时布局安卓系的机会又可能来临。
5、投资消费电子板块的主要风险是什么？
周志敏：短期风险就是复苏之后，景气度难以进一步提升。这种情况往往是由于终端产品缺乏创新性所致。中长期风险就是对创新的预期太高，结果新技术新产品迟迟落不了地，出现估值和业绩双杀的情况。
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