交银国际：予康方生物“买入”评级 目标价上调至77港元

　　发布研究报告称，予（09926）“买入”评级，上调依沃西的海外开发成功率及销售预测（主要影响公司长期收入预测），目标价从72港元上调6.9%至77港元。

　　报告中称，依沃西单抗首个头对头 K 药 III 期疗效资料亮眼：AK112-303/HARMONi-2 研究数据在 WCLC 2024 Presidential Symposium 上公布：ITT 人群中的 PFS HR为 0.51（依沃西和 K 药组 mPFS：11.14 vs． 5.82个月），优于市场此前预期，9 个月 PFS 率分别为 56% vs． 40%，且随着追踪时间拉长 PFS曲线持续拉开距离。在各主要亚组均达到统计学显着的优效：PD-L1 中低表达（TPS 1-49%）和高表达（TPS≥50%）受试者中的 PFS HR 分别为0.54 和 0.46，鳞癌和非鳞状细胞癌 HR 分别为 0.48 和 0.54。

　　该行表示，安全性进一步验证，公司产品疗效-风险特征优异：依沃西组三级及以上 TRAE 和严重 TRAE 发生率分别为 29.4%/20.8%（vs． K药组 15.6%/16.1%），导致停药/死亡的 TRAE 发生率为 1.5%/0.5%，甚至低于 K 药组的 3%/1%。鳞癌受试者中中央型占72.2%（在贝伐珠治疗过程中更易出现咯血副作用），两组的三级以上及严重 TRAE 并无明显差异（22.2%/18.9% vs.18.7%/18.7%）。依沃西所有 VEGF 相关 AE 均为 1-3 级，出血发生率略高于 K 药组。