长胜证券:股票形态杠杆支点图解-首批10只中证A500ETF今起发行！招商分红收益分配“更慷慨” 泰康派出从业16年老将

　　今日，首批十只中证A500ETF集体发行。9月5日上报、9月6日获批、9月10日发行，“闪电”速度受到市场强烈关注。十只产品包括嘉实中证A500ETF、富国中证A500ETF、招商中证A500ETF、南方中证A500ETF、景顺长城中证A500ETF、华泰柏瑞中证A500ETF、国泰中证A500ETF、银华中证A500ETF、泰康中证A500ETF、摩根中证A500ETF。

　　相较于中证500指数，在样本空间上实现了重大突破。它不再局限于之外的500只股票，而是将目光投向了全市场市值排名前500名的股票。这一变化不仅扩大了样本范围，更使得中证A500指数能够反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。同时，该指数还优先选取三级行业龙头公司，特别是信息技术、生物医药等新兴行业龙头公司，这一举措不仅有助于引导资金流入新质生产力相关领域，还提升了指数的长期增长潜力和投资价值。

　　那么，十只中证A500ETF今日齐发，如何优中选优？通过对比各个产品的分红机制、结算模式、基金经理及基金管理人等，发现各个产品在持有体验上或有些许区别。

　　首先，从分红机制来看，在首批10只中证A500ETF里，有9只设置了定期分红机制，1只未设置定期分红机制。其中，有4只设置了“季度强制分红”，分别为嘉实中证A500ETF、泰康中证A500ETF、摩根中证A500ETF、招商中证A500ETF。其中，嘉实、泰康、摩根的分红触发条件皆为当超额收益率大于0时进行分配，收益分配比例不低于超额收益率的60%；对比之下，招商收益分配比例则“更慷慨”，即在超额收益率大于0.01%时进行分配，收益分配比例不低于超额收益率的80%。

　　此外，有5只设置了“非强制分红”，分别为华泰柏瑞中证A500ETF、富国中证A500ETF、国泰中证A500ETF、景顺长城中证A500ETF、银华中证A500ETF。值得一提的是，唯一一只未设置定期分红机制的南方中证A500ETF的基金公告称，当基金累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率达到1%以上时，可进行收益分配。

　　从分红评估周期来看，华泰柏瑞、摩根资产管理、富国基金、招商基金、泰康基金和嘉实基金均表示将按照季度评估，对超额收益进行分红。而国泰基金、景顺长城基金以及银华基金则更“卷”，直接快进到月度评估，评估周期大大缩短。

　　总结来说，市场磨底震荡的投资背景下，ETF是否设置分红机制，关系到投资者的持基体验感。对比非强制分红的6只产品，强制分红的4只产品分红策略更加公开和透明，也为投资者提供了较为明确的收益预期，在一定程度上有助于满足投资者的现金流需求，提升投资者体验。

　　数据来源：基金合同公告

　　其次，从结算模式来看，在10只中证A500ETF中，有9只采用了券结模式，分别为国泰中证A500ETF、华泰柏瑞中证A500ETF、摩根中证A500ETF、招商中证A500ETF、富国中证A500ETF、银华中证A500ETF、景顺长城中证A500ETF、南方中证A500ETF、嘉实中证A500ETF。仅有1只采用银行结算，为泰康中证A500ETF。

　　值得一提的是，在券结方中，包揽了摩根中证A500ETF、招商中证A500ETF、富国中证A500ETF、银华中证A500ETF这4只产品；而则拿下国泰中证A500ETF、华泰柏瑞中证A500ETF这2只产品。

　　业内人士表示，基金公司选择ETF券结更多是产品首发时期，会对券商首发期的销售规模有一定的诉求。而券结ETF往往与单一券商实现深度绑定，当面临市场调整、产品销售困难时，券结券商的产品销售压力会非常大，产品存在难以成立的风险。且ETF券结对券商系统要求较高，需向供应商采购相关的交易模块，支付相关成本，如果券结标的ETF产品为单市场品种，那么补券带来的预期交易量也会很少，为券商带来的资源有限。若券结ETF的规模始终无法提升，可能面临成本无法覆盖的难点，同时ETF的申赎规则、交易环节比股票和普通基金更复杂，需要持续的系统维护，规避发生交易风险。

　　相比较而言，券商结算模式下公募基金的场内证券交易由券商对其交易账户资券足额、异常交易等事项进行监控和管理，基本上不会存在账户透支风险；而托管人/银行结算模式下的估值效率更快，在交易结算速度和资金的使用安全性方面可能更加高效和可靠。两种场内证券交易结算模式各有优劣。

　　最后，从基金经理及基金管理人规模来看，各家也是派出了不少老将。从基金经理从业年限来看，嘉实中证A500ETF基金经理刘珈吟从业15年，张超梁从业10年。银华中证A500ETF基金经理马君从业15年，谭跃峰从业12年。景顺长城中证A500ETF基金经理张晓南从业14年，龚丽丽从业13年。最久的是泰康中证A500ETF基金经理魏军，从业已16年。相较之下，摩根中证A500ETF基金经理韩秀一从业年限较短，为5年；南方中证A500ETF基金经理朱恒红则为7年。

　　数据来源：天天基金

　　从基金公司管理规模来看，目前ETF基金规模靠前的公司有华泰柏瑞、南方、嘉实、国泰。其中，华泰柏瑞基金ETF总规模2806.42亿元。南方基金ETF规模1477.70亿元；嘉实基金ETF规模1448.18亿元，国泰基金ETF规模1105.96 亿元，银华基金ETF资产1024.17亿元，富国基金ETF规模767.19亿元。摩根资产管理作为唯一外资基金管理人参与中证A500 ETF首批发行。

　　数据来源：Wind

　　从上述几大方面来看，首批中证A500ETF在投资体验、分红回报上为投资者提供较为丰富的投资选择。在认购方式上，招商基金、摩根资产管理、泰康基金更为灵活，可以采用网上现金、网下现金及网下股票三种方式，其余七只产品则采用网上现金和网下现金两种认购方式。在募集时间上，富国基金、嘉实基金、招商基金、华泰柏瑞基金旗下产品将于9月20日结束募集，而摩根资产管理、泰康基金将于9月23日结束募集，剩余四只产品将于9月24日结束募集。