长弘网:杠杆股票交易上大牛证券-进口阔叶浆：金九银十虽至，浆价或呈先降后稳走势

　　卓创资讯市场分析师董琦

　　【导语】8月进口阔叶浆价格成交重心下移，外盘处于下滑通道中，8月新一轮外盘报价下跌，业者预期偏空，存减量接货可能，9-10月国内阔叶浆进口量或先微增后下降。同时，在造纸行业金九银十旺季影响下，下游开工负荷率回升带动总体需求上涨，利好于阔叶浆现货市场价格稳定，但由于到货成本下跌，成本端对于现货市场价格的支撑力度减弱叠加国内浆纸一体化企业后市存投产预期，9-10月中国进口阔叶浆现货市场价格或先跌后稳。

　　8月进口阔叶浆市场均价环比下滑，浆市成交偏刚需。

　　卓创资讯监测数据显示，截至8月30日，进口阔叶浆月均价4912.40元/吨，较上月下跌4.32%，跌幅收窄4.00个百分点，较去年同期上涨6.33%。阔叶浆价格的下跌与8月阔叶浆外盘下跌，利空业者信心，叠加下游原纸行业毛利率延续低位波动，纸企以降库出货为主，补库意愿不强，刚需采浆有关。另外，福建阔叶浆新产能投放市场，市场传闻低价竞争市场份额，加剧阔叶浆压力。除此之外，国内9月北海玖龙白卡纸新产能及配套阔叶浆、化机浆存投放预期，以及市面传闻广西仙鹤40万吨阔叶浆新增产能初步投放，浆市供应端压力增加，后市阔叶浆价格或将再次下跌。

　　从主要发运国发往中国的数据来看，后市阔叶浆进口量存下跌预期

　　由于木浆进口依存度较高，进口木浆从国外运到中国境内需考虑两个月船期，因而9月份进口阔叶浆的到货量应参考7月阔叶浆进口量，从7月主要发运国发往中国阔叶浆进口量来看，巴西环比降低1.87%、智利环比增加13.85%，故9月阔叶浆进口量或微幅增长，叠加国内其他浆纸一体化新增产能释放，浆价承压下滑。而10月进口阔叶浆价格，由于8月已公布阔叶浆外盘下跌40美元/吨，利空业者信心，后市木浆业者存减量接货可能，因而10月阔叶浆进口量或下降，利于延缓阔叶浆价格下行速度。

　　9-10月总需求量增幅有限，阶段性影响浆价走势

　　9-10月造纸行业逐步进入旺季，开学季以及纸企前期原料库存偏低位，随着新一轮教辅教材文化纸订单、双11生活纸订单开启，9-10月下游原纸行业开工负荷率呈回升态势；而白卡纸行业因终端需求有旺季不旺表现，部分中小厂家存停机情况，因此开工负荷率或有下降预期。从毛利率角度来看，下游各纸种理论毛利水平或在成本线附近徘徊，不排除下游纸厂采浆需求受到抑制或出现压价采购原料的意愿。综合来看，需求端对于浆市虽有潜在支撑，但总体表现或略乏力，在下游开工以及采浆意愿波动过程中，或对浆价产生阶段性抑制。

　　从成本面以及心态面来看，对后市进口阔叶浆现货市场价格存利空影响

　　据卓创资讯监测数据来看，巴西阔叶浆外盘价格自6月开始进入下行通道，8月已公布的阔叶浆外盘价格下跌40元/吨，对后市进口阔叶浆现货市场价格的支撑力度减弱。同时，外盘价格的下跌也利空于业者心态，叠加国内其他浆纸一体化新增产能的投放，木浆业者信心面不足，接货趋于谨慎，不利于后市进口阔叶浆现货市场价格的稳定。

　　卓创资讯分析， 9-10月进口阔叶浆市场供需情况逐步改善，但受国内外纸浆新增产能陆续投放市场，对业者信心存利空影响明显，虽然原纸传统旺季订单在下旬相继释放，但是原纸行业部分纸种存终端需求旺季不旺可能，实际改善幅度有限，纸企采买原料动力提振不足，进口阔叶浆价格提涨乏力，故而9-10月进口阔叶浆价格走势或呈先跌后稳预期。