长城基金：双节临近，大消费板块还有“节日效应”吗？

　　双节临近，低迷已久的大消费领域能否显现“节日效应”，是市场近期关注的一大方向。

　　与此同时，超长期特别国债支持消费品以旧换新政策正在多地落地——北上广等地近日纷纷推出消费补贴、以旧换新等刺激消费政策，也令市场对消费板块的表现有了更多期待。

　　这些政策的落地，对消费提振影响有多大？哪些细分行业有望迎来利好？双节期间是传统动销旺季，大消费板块能否“卷土重来”？一起来看看长城基金基金经理余欢的观点~

　　1，近日，北上广等各地纷纷推出消费补贴、以旧换新等刺激消费政策。这些对消费提振影响有多大？从消费补贴和以旧换新的覆盖面来看，哪些细分行业会迎利好？

　　余欢：今年7月底，发改委及财政部印发通知，提出统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新；8月以来，各地纷纷发布相关实施方案。以旧换新政策的加码及各省市补贴力度的升级，体现了宏观增量政策正在针对居民消费这个薄弱环节重点发力，有望刺激相关消费品类动销增长。

　　从政策的覆盖面来看，汽车、家电、消费电子等政策支持的品类有望迎来利好。从近期我们在部分区域草根调研的情况来看，在政策驱动下，相关品类的销售额确实出现了较大幅度的增长，政策效果正在逐步显现。

　　2，近两年，消费板块持续调整，目前估值情况如何？伴随“双节”临近，大消费板块能否卷土重来，对后市怎么看？

　　余欢：近两年，国内消费相对疲软，消费板块也持续调整，整体来看，目前相关消费板块的估值基本都处于合理偏低的水平。

　　中秋国庆双节临近，消费品的动销旺季即将来临，资本市场目前对于国内消费的预期偏低，我们需要密切关注相关消费品的动销情况，这也会直接影响大消费板块的后市走向。

　　3，大消费板块的崛起不仅仅是经济和政策的驱动。消费者的需求和行为也在发生深刻的变化。大消费板块的投资机会在哪里？哪些投资机会值得关注？

　　余欢：目前国内消费整体呈现出“K型”发展特征，即结构性消费升级及消费降级趋势并存：一方面，能满足我们更愉悦、更智能、更便利需求的部分消费品呈现出一定程度的升级态势；另一方面，具备更高性价比的消费品也备受消费者喜爱。

　　我们重点关注能适应当前消费态势的企业，比如高性价比消费品的品牌制造企业、创新出海的消费品企业等。

　　4，对于投资者来说，把握大消费板块的发展趋势和投资机会，也需要注意风险的控制。大消费板块有哪些风险和不确定性因素需要关注？

　　余欢：当前大消费板块的主要风险或在于消费者消费力减弱、消费信心不足所导致的不消费、少消费风险，我们期待增量政策能够进一步加码，提振消费者信心。

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