第一证券:股票杠杆安全么-广汇能源拟164.8亿元投建又一千万吨级煤炭类项目，钱从哪里来？

界面新闻记者 | 宋逸霆

能源巨头广汇能源（600256.SH）现百亿级大动作！

公司9月20日公告，拟由全资子公司新疆广汇新材料科技有限公司（以下简称“广汇新材”）164.8亿元投建“伊吾广汇1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目”。项目拟定工程建设周期为30个月，在总投资的164.8亿元中，建设投资为154.11亿元，建设期资金筹措费为8.48亿元，铺底流动资金为2.21亿元。

公司表示，该项目采用先进的大型内热式直立炉热解工艺对新疆哈密地区的低阶煤进行分质分级利用，入炉煤处理能力1500万吨/年，采用单炉50万吨/年（入炉煤）内热式直立炉热解工艺年生产提质煤714万吨、煤焦油150万吨、LNG 77.77万吨、燃料电池氢气2万吨（量可调节）、液体二氧化碳50万吨等，并围绕产业链延伸规划建设下游高端化学品、新材料等项目。

经计算，该项目经营期内年均利润总额为21.84亿元，年均所得税为5.46亿元，年均税后利润16.38亿元，税后投资财务内部收益率为13.14%。项目税前借款偿还期为10年（包括建设期），利息备付率与偿债备付率均大于1。

公告显示，本次投资主体广汇新材成立于2022年6月8日，注册资本10亿元，后期将专项负责本次新建项目的投运工作，尚未实现营业收入。界面新闻查询天眼查后发现，广汇新材虽然注册资本高达10亿元，但实缴资本仅400万元。

值得注意的是，广汇能源8月31日公告，公司已收到国家发展和改革委员会下发的《关于新疆淖毛湖矿区马朗一号煤矿项目核准的批复》，核准项目建设规模为1000万吨/年。公司表示，在产项目白石湖露天煤矿生产能力已核增至3500万吨/年。与此同时，公司正在推进东部矿区开发及在产煤矿项目产能升级改造等工作，煤炭增量可期，淖毛湖地区原料煤的供应兼具了稳定性及持续增长性。

公开资料显示，广汇能源是目前在国内外同时拥有“煤、油、气”三种资源的民营企业。公司依托丰富的资源优势，现已形成天然气液化、煤炭开采、煤化工、油气勘探开发四大业务板块，是集上游煤炭开采、油气勘探生产，中游资源清洁转化高效利用，下游物流运输与终端市场于一体的大型能源上市公司。公司在新疆哈密淖毛湖矿区拥有丰富的煤炭资源，储量达65.97亿吨，煤质优良，属于特低硫、特低磷、高发热量的富油、高油长焰煤，是非常理想的化工用煤。

界面新闻发现，广汇能源曾于7月23日发布回购方案，拟在12个月内回购4亿元至8亿元公司股份。截至8月31日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份668.42万股，占公司总股本的0.1%；最高成交价为6.04元/股，最低成交价为5.92元/股，支付总金额4000.96万元。

投资主体仅400万元的实缴资本，都不够建设期资金筹措费+铺底流动资金的钱，本次164.8亿元的大手笔投资中，钱从何来？对此，界面新闻多次采访广汇能源，均未得到回复。

9月23日，广汇能源早盘低开高走。