千合资本:股票杠杆可以配吗-甩卖境外公司最高亏3.8亿元，继峰股份今年业绩压力大

界面新闻记者 | 冯雨晨

一桩甩卖资产交易或让继峰股份（603997.SH）2024年业绩蒙尘。

9月22日晚，继峰股份公告，控股子公司格拉默拟以4000万美元的初始交易价格，向APC公司出售ToledoMolding&Die公司（简称“TMD公司”）100%股权。

这笔交易将对继峰股份2024年业绩造成重大影响，据初步核算，预计造成亏损2.8亿元至3.8亿元。这超过继峰股份2023年全年净利润2.04亿元。

继峰股份解释，出售原因为TMD公司的产品与公司其他产品协同效应不强，为聚焦主业，提升公司的核心竞争力。格拉默将TMD公司出售之后，对公司和格拉默的当期利润表造成重大影响，但是同时也增加了格拉默一次性现金流入。交割完成后，继峰股份减少在TMD公司上的进一步战略资源投入，有利于改善格拉默美洲区域的盈利能力和财务状况，从而提升整体盈利水平。

此番解释与当初格拉默收购TMD公司寄予的厚望相违。

2018年9月，由继峰股份控股股东继弘投资控制的东证继涵及其它财务投资者共同投资设立的跨境收购平台继烨投资通过协议转让及要约收购方式，耗资49.82亿元拿下格拉默84.23%股权，实现对格拉默的控制。

2019年8月，继峰股份通过现金、可转换债券、发行股份相结合的支付方式，以37.54亿元对价，收购继烨投资100%股权，从而间接持有目标公司格拉默84.23%股权。

而格拉默于2018年10月完成收购TMD公司100%股权。据继峰股份相关公告，格拉默此次收购方式为现金收购，资金来源主要为银行贷款，企业价值作价2.96亿美元。

当时认为，通过收购TMD公司，格拉默可大幅扩展自身在热塑性应用领域的产品组合及工艺技术，帮助格拉默实现其盈利目标。另外，该等收购可以增强格拉默在北美的市场地位，更有利于其与美国本土客户建立联系。

资料显示，TMD公司成立于1989年，主营业务为乘用车领域的功能塑料件研发、生产与销售。2020年1月起，为了加强管理和实现规模效应，继峰股份还将位于美国的四家公司TMDWEK、TMD田纳西、TMD威斯康星和TMDWEK北，整合至TMD公司。

有汽车制造产业链人士表示，在汽车轻量化背景及新能源汽车发展拉动下，市场对注塑工艺要求越来越高，同时中国汽车塑料件行业规模不断扩大，“以塑代钢”成为了汽车零部件行业转型升级的重要方向。

过去几年间，经过资源整合的TMD公司业绩并未表现出积极走向。继峰股份年报显示，2021年至2023年，TMD公司营业收入分别为14.94亿元、20.36亿元、18.48亿元，分别亏损3.04亿元、12.25亿元、2.63亿元。2024年1至8月，其营业收入为11.84亿元，亏损1.36亿元。

另一方面，收购格拉默对继峰股份带来的压力明显，其商誉一度达28.21亿元，资产负债率自2019年来就处在70%以上的高位。在2022年，格拉默产生了计提商誉减值10.09亿元，当年继峰股份亏损高达14.17亿元。截至今年上半年末，继峰股份商誉仍有17.16亿元。

完成收购已经5年，眼下格拉默与继峰股份仍在加速整合中。继峰股份在半年报中称，2024年以来格拉默进入整合“深水区”，并因此加大相关管理费用导致利润下滑。

今年上半年，继峰股份净利润为5314.45万元，同比下滑35.54%，格拉默的营收、净利润下滑是主要原因。如今叠加格拉默出售TMD公司将带来的亏损，市场为继峰股份2024年能否实现盈利打上问号。