行业内卷何解？电池“隔膜王”继续加码海外，年内已共计投55亿元

时隔3个月，国内电池隔膜王云南恩捷新材料股份有限公司(下称“恩捷股份”，002812.SZ)再次加码海外产能布局。今年至今，该公司已两度公开披露海外投资扩产，投资金额共计约55亿元人民币。

9月23日晚间，恩捷股份公告披露，公司当天召开的第五届董事会第三十一次会议审议通过了《关于控股子公司在马来西亚投资建设锂电池隔离膜项目的议案》，同意公司控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司（下称“上海恩捷”）在马来西亚新设子公司投资建设锂电池隔离膜项目。

上述项目拟规划建设产能约10亿平方米/年，项目总投资额预计约20亿元人民币。恩捷股份称，资金通过公司自有资金及自筹资金等方式解决，同时，拟授权公司管理层具体落实投资事项（包括但不限于签署相关投资合同、设立马来西亚子公司、土地购置、投资规划实施等），在授权范围内无需再次履行审议程序。

公告写道，本项目将依托公司多年锂电池隔离膜的制造优势及运营经验，在马来西亚建设锂电池隔离膜产能；本次对外投资事项符合公司的发展战略及长远规划，将进一步促进公司海外业务的顺利推进，持续强化公司在锂电池隔离膜领域的市场龙头地位，对公司完善全球化产业布局具有重要的战略意义。

恩捷股份前身系云南创新新材料股份有限公司，2016年9月公司在深圳证券交易所上市，产品包括膜类产品（包括锂电池隔膜、BOPP薄膜）、包装印刷产品（烟标和无菌包装）、包装制品（特种纸、全息防伪电化铝及其他产品）三大类。上市初期，该公司主营业务为卷烟包装生产，2018年完成重大资产重组后，公司业务增加了锂电池隔膜类产品，自此进军新能源产业领域。

据恩捷股份2024年半年度报告，公司主要客户为国内外大型的锂电池生产企业、食品饮料生产企业、塑料包装企业、印刷企业等。其中，公司湿法锂离子电池隔膜产品的主要客户包括松下、LGES、某海外车企、ACC、Ulitium、宁德时代、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、比亚迪、孚能、力神等国内外主流锂电池企业。

锂电池隔膜作为锂电池的四大关键材料之一，广泛应用于电动汽车、消费类电子产品、储能电池等领域。在锂电池的结构中，隔膜是关键的内层组件之一，主要作用是分隔电池的正、负极，保证锂离子通过的同时，阻碍电子传输，是一种具有微孔结构的薄膜，具有防止电池过热的功能。隔膜的性能决定电池的界面结构、内阻等，对电池的容量、循环等产生影响。

恩捷股份介绍称，公司作为锂电池隔膜行业的龙头企业，不仅在全球产能布局、产品品质、成本效益以及技术研发等方面具备显著竞争力，更是成功进入了全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，覆盖动力、消费和储能锂电池三大领域。

不过，自2023年以来，隔膜行业竞争日益激烈。今年上半年，锂电池隔离膜行业整体供需格局略显宽松，叠加下游降本压力和市场竞争加剧等，导致锂电池隔离膜产品价格继续下行。

恩捷股份称，公司积极应对市场竞争，积极开拓国内外市场，建设产能尤其是加大海外产能建设规模，以满足全球中高端锂电池客户对公司高一致性、安全性的湿法隔膜产品及服务的需求。

今年上半年，恩捷股份营收为47.83亿元，和上年同期相比（同比）减少14.10%；归属于上市公司股东的净利润为2.91亿元，同比减少79.28%。其中，锂电池隔离膜的营业收入为38.61亿元（同比下降17.17%），占营业收入的比重为80.73%。

在海外布局方面，此前的6月17日，恩捷股份公告披露，为满足海外地区客户对公司湿法锂电池隔离膜产品供应稳定性和及时性的需求，加强公司湿法锂电池隔离膜业务海外市场开拓，实现全球化布局，进一步提升公司国际影响力，公司以下属全资子公司 SEMCORP Hungary Korlátolt Felelősségű Társaság（下称 “SEMCORP Hungary Kft.”）为主体在匈牙利Debrecen（德布勒森市）投资建设第二期湿法锂电池隔离膜生产线及配套工厂（下称“匈牙利二期项目”）。

匈牙利二期项目主要开展锂电池湿法基膜、功能性涂布隔膜的制造、销售等，项目拟规划建设4条全自动进口制膜生产线及配套涂布产线，总产能约8亿平方米/年，项目总投资额预计约4.47亿欧元（其中，建筑工程等费用约为1.65 亿欧元，机器设备费用约为1.92亿欧元，铺底流动资金约为0.9亿欧元）。

恩捷股份在不久前的一次投资者活动中也重点谈到公司海外布局，称这是应对行业因竞争加剧的措施之一。

恩捷股份认为，公司是产业链中最早一批进行海外布局的公司之一，具有先发优势，同时公司有产品品质、海外客户、研发、专利和资金优势，能够保障海外生产基地的建设和市场开拓。

其尤其谈到，公司拥有多家全球头部海外客户，如 LGES、松下、Ultium、海外某大型 车企、法国 ACC、Northvolt、PPES（丰田和松下的合资公司）、Morrow Industrialization Center AS 以及印度客户 Exide Energy Solutions Limited 等；此外，还有中国大型知名锂电池企业如宁德时代、中创新航、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪、欣旺达等，多家国内客户也在加大海外投资，尤其在欧洲的推进速度较快，公司需要加快海外建设来满足海外客户和国内出海客户未来对隔膜不断增加的需求。

截至目前，恩捷股份在海外投建匈牙利一期项目、二期项目和美国项目。其中，匈牙利一期项目已建完，现在处于多个海外客户验证阶段，预计今年四季度开始生产和供应；匈牙利二期规划建设年产能8亿平方米锂电池隔离膜项目；此外，公司还正在美国俄亥俄州建设年产能约7亿平方米的涂覆工厂。

这些海外工厂自开始建设到形成稳定供应大约需2-3年。恩捷股份提到，在国内土建和厂房建设、配套设施等大约1年，然后是产线安装和调试，最重要的是客户验证，国内客户验证周期大约1年，海外客户验证周期1-2年；海外土建时间较国内长，所以整体海外建设到投产的周期更长。