铜：
隔夜LME铜震荡走高，价格上涨2.95%至10090美元/吨；主力上涨1.91%至78850元/吨；现货进口窗口持续打开，但利润下降。宏观方面，美国二季度实际GDP年化季环比终值3%，略高于预期2.9%，此前公布的修正值为3%，初值为2.8%。另外，美国9月21日当周首申失业金人数21.8万人，为自5月以来最低，同时低于预期22.3万人，前值 21.9万人。美国8月耐用品订单环比初值0%，市场预期值为-2.7%，但相较于前值9.8%降温。国内方面，金融领域和经济政策支持力度超预期，市场反馈也比较积极，带动市场风险偏好回升，稳增长再次充满期待。基本面方面，社会库存再次超量去库反馈下游订单实际良好，加之赞比亚铜矿、大冶事故和国庆备库预期，现货将维系升水，但铜价再度大幅走高下，下游订单需求有所下降。海外市场暂缓了对美经济陷入衰退的担忧，叠加国内超预期经济提振政策，全球金融市场风险偏好显著回升，铜价也继续保持强势。不过，随着铜价再次上涨至前期平台位置，争议势必会再现，加之长假期间海外宏观不确定性及美股表现出的不稳定性，因此建议短线投资者可逢高减持部分头寸，轻仓过节。
镍&：
隔夜LME镍跌0.06%报16755美元/吨，跌0.18%报128480元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增加5676吨至130080吨，昨日国内 SHFE 仓单增加1420吨至22270吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌25元/吨至-225元/吨。不锈钢方面，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1014982吨，周环比减1.58%；9月供应小幅放缓，成本端镍铁小幅下跌；终端方面，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年10月空冰洗排产总量合计为2863万台，较去年同期生产实绩增长13.4%。分产品来看，10月空冰洗三大行业排产都表现出增长趋势，其中家用空调排产1177万台，较去年同期生产实绩增长23.9%；冰箱排产850万台，较上年同期生产实绩增长8.6%；洗衣机排产836万台，较去年同期生产实绩增长5.6%。硫酸镍方面，原材料价格表现偏强，然需求疲软成为拖累。短期仍或受到情绪共振震荡偏强运行，但基本面压力犹在，临近国庆，注意仓位管理。
&电解铝：
氧化铝震荡偏强，隔夜AO2411收于4186元/吨，涨幅1.48%，持仓减仓3670手至8.6万手。震荡偏强，隔夜AL2411收于20315元/吨，涨幅1.15%。持仓增仓6099手至17.1万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至4058元/吨。铝锭现货贴水持稳在50元/吨，佛山A00报价涨至19810元/吨，对无锡A00贴水180元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡上调30-80元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费下调215元/吨。由于今年中秋节前下游已有部分备货，国庆前整体备货量预计较往年有所下滑。当前消费结构分化明显，仍靠线缆板块带动，其他板块暂无超预期征兆。宏观情绪余温助力，铝价存在高位支撑。建议节前轻仓减持、警惕过分追高。
锡：
主力涨0.55%，报257510元/吨，锡期货仓单7917吨，较前一日减少174吨。LME锡跌2.43%，报31900美元/吨，锡库存4730吨，持平。现货市场，对2410云锡升水600-800元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨，进口贴水200-300元/吨。价差方面，10-11价差-10元/吨，11-12价差-240元/吨，沪伦比7.94。锡矿进口环比大幅减少，冶炼减产预期抬升，需求逐步好转。消费上，部分加工环节进入消费旺季，国内锡库存继续走低。随着供应紧缺持续，国庆节前备库需求较多，去库仍将继续，锡依然维持多配的观点。
锌：
截至本周四（9月26日），SMM七地锌锭库存总量为10.67万吨，较9月19日减少0.78万吨，较9月23日降低0.89万吨。主力涨2.06%，报25025元/吨，锌期货仓单28783吨，较前一日减少1084吨。LME锌跌0.73%，报2988.5美元/吨，锌库存255050吨，减少175吨。现货市场，上海0#锌对2410合约升水30-40元/吨，对均价贴水20-30元/吨；广东0#锌对沪锌2411合约升水70-110元/吨，粤市较沪市贴水30元/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升水20-110元/吨，津市较沪市升水30元/吨。价差方面，10-11价差+65元/吨，11-12价差+126元/吨，沪伦比8.09。基本面强现实弱预期未有改变，国内10-12月差Back结构预计难以收缩。比价方面由于海外商品做多情绪较好，导致近期锌比价有所下行，但上周LME锌库存持续累库，反应出海外锌依然供应过剩，建议继续关注锌内外反套交易机会。
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26日工业硅震荡偏弱，主力2411收于9645元/吨，日内跌幅1.33%，持仓减仓4324手至19.04万手。现货继续持稳，百川参考价11820元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间回升至10850-12100元/吨，#421价格区间回落至11800-12700元/吨。最低交割品为#421价格降至10100元/吨，现货升水扩至395元/吨。临近国庆，节前下游存在阶段补库意向但量级有限，期现贸易仍将成为需求释放点。近期市场低价交易减少、现货报价趋稳，短期硅价随市场氛围好转、但仓单注销压力较大、随着宏观氛围渐散、建议多头头寸止盈离场。
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昨日碳酸锂期货2411合约跌1.03%至77050元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌50元/吨至7.51万元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌50元/吨至7.09万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌225元/吨至6.87万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加530吨至42863吨。供应端方面加速，一方面周度产量呈现近期较为明显的下滑，国内生产企业有一定停减产动作，另一方面锂盐进口量快速放缓。需求端，旺季叠加节前备货背景下，随着头部企业减产，客供或将有一定下降，市场采买积极性或将增加。库存端，整体库存延续出现小幅去化态势，自上游向下游移动。尽管供应仍偏过剩，但减产+旺季+节前补库预期影响下，价格震荡运行，而中期鉴于一定现货压力，仍以偏空思路对待。临近国庆，注意仓位管理，谨防持仓扰动。
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