华安基金倪斌：多重积极因素加持 港股投资价值显现

　　近期，海内外利好政策频出，港股市场掀起一轮强势反弹。港股缘何大幅反弹？后续港股投资机会又将如何？9月30日，华安基金指数与量化投资部助理总监倪斌围绕“多重利好下，港股投资机会”进行直播解读。

　　1．从海外来看，哪些政策有利于港股市场？

　　倪斌：美联储开启了新一轮降息周期，对港股市场产生了积极影响。在9月的议息会议上，美联储宣布首次降息50个基点，并根据点阵图预测，2024年内可能还将有50个基点的降息空间，到2025年可能会进一步降息100至125个基点。美联储指出，当前其就业与通胀目标更加均衡，未来货币政策将致力于实现就业最大化。随着美国国债收益率下降，港股的吸引力显著提升，有望吸引全球资金重新流入。

　　这一海外政策变化为港股提供了有利的外部环境。美国利率的下调降低了全球资金的成本，使得国际投资者更倾向于寻找高收益的投资机会，港股作为一个重要的投资目的地，因此受益匪浅。同时，较低的融资成本也有利于港股上市企业的发展，尤其是那些依赖外部融资的成长型企业。在全球经济不确定性增加的情况下，美联储的宽松货币政策有助于缓解市场担忧，提振投资者信心，从而为港股市场的恢复和发展创造更有利条件。

　　2．国内近期也有很多政策出台，这些政策对港股市场影响几何？

　　倪斌：与此同时，中国国内也出台了一系列有力的政策措施，极大地提振了市场对于经济增长和资本市场的信心。9月24日，中国人民银行宣布了超出市场预期的降息和降准措施，并降低了存量房贷利率，同时还推出了一系列新的货币工具，以支持资本市场的稳定和发展。这些举措旨在降低融资成本，提高市场流动性，为企业提供更多的资金支持。

　　紧接着，在9月26日举行的中共中央政治局会议上，政府强调了加强财政与货币政策逆周期调节的决心，提出了多项措施来促进消费、改善民生，并致力于稳定房地产市场。会议传递出强烈的稳增长信号，表明政府将采取更加积极主动的态度来应对经济下行压力，确保经济平稳健康发展。

　　此外，针对资本市场和房地产等多个领域的刺激政策持续推出，有助于改善经济数据。由于港股中包含大量内地企业，它们的表现与内地宏观经济状况紧密相关。在这样的背景下，随着国内政策的支持，港股的基本面迎来了重大利好，投资者情绪逐渐回暖，为市场注入了新的活力。

　　3．当前监管对互联网平台经济是怎样的政策？

　　倪斌：自2021年以来，政策基调已经从“反垄断和严格管制”转向了“促进平台经济持续健康发展”。这一变化强调了充分发挥平台经济在稳定就业和促进经济增长方面的重要作用。9月26日召开的中共中央政治局会议进一步明确了这一方向，会上提出要出台《民营经济促进法》，旨在为非公有制经济的发展创造更加良好的环境。

　　这一政策调整对于民营互联网企业来说是一个重要的利好消息。随着政府开始重视和支持平台经济的发展，这些企业有望迎来新的发展机遇。通过提供更多的支持措施，政府希望鼓励创新、提高效率，并确保市场公平竞争，从而推动整个数字经济领域的繁荣发展。

　　此外，政府还希望通过这些举措来增强市场的信心，吸引更多的投资进入互联网及相关领域，进而带动整体经济的增长。总之，这种积极的政策转向不仅有助于恢复互联网行业的活力，也为中国经济的长期可持续发展奠定了坚实的基础。

　　4. 9月以来，特别是924新政后，恒生互联网指数大幅上涨的原因？

　　倪斌：恒生互联网指数聚焦中国互联网行业的领军企业，其成分股涵盖了多个细分领域的巨头。这些公司在各自领域内拥有强大的市场地位和影响力。指数前十大成分股合计权重约占90%，显示出明显的龙头效应。

　　该指数之所以具有较高的市场弹性，主要是因为其成分股多处于高成长性和快速变化的行业中。这些公司具备较强的创新能力和技术优势，能够迅速适应市场和技术的变化。此外，由于这些企业的规模较大且估值较高，当市场情绪乐观时，更容易受到资金追捧，进一步放大了指数的波动幅度。因此，恒生互联网指数在市场反弹时表现出较强的弹性。

　　5．目前从外资的角度看，恒生互联网具有哪些吸引力因素？

　　倪斌：恒生互联网指数吸引外资的原因在于其成分股中包含的互联网巨头在AI商业化浪潮中的领先地位。这些公司在资金、数据、应用场景和工程师资源方面具有明显优势，使得它们在AI技术的应用和商业化过程中占据了先发优势。

　　此外，港股市场的回购金额屡创新高，尤其是互联网巨头的回购活动尤为活跃。2024年上半年，港股共回购了1265亿港元，这一数字不仅创下了历史新高，还超过了2023年全年的回购总额。大规模的回购行为向市场传递了对公司未来发展的信心。

　　这些积极的信号吸引了大量外资的关注。外资机构通常会寻找那些具备长期潜力且估值合理的投资标的，而恒生互联网指数正是符合这些标准的理想选择。外资能够参与到中国互联网行业的快速发展中，分享其成长带来的收益。

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