Advantrade:新技术推动美国页岩油再次繁荣

8月15日，美国页岩油巨头正在修改今年的生产指导方针，因为效率的提高有助于他们以相同或更低的成本生产更多的石油。Advantrade表示分析师们已经在谈论这些效率带来的供应过剩。几家大型页岩油生产商在第二季度财报电话会议上宣布了2024年产量的修订数据，所有这些公司以及其他今年产量增加的公司都将效率提高作为原因。看来，这些效率提高导致价格暴跌只是时间问题。

　　在页岩油巨头修正产量后，麦格理集团预测今年美国石油产量将增加50万桶/日。这一数字高于美国能源信息署（EIA）估计的30万桶/日产量增幅，而后者的增幅将明显低于去年约100万桶/日的增幅——这同样主要归功于钻井效率的提高。

　　每个人都在谈论的收益包括更长的井段、在一个平台中安装更多的井、以及人工智能：石油生产商正在使用人工智能来改善页岩区的钻探并提高水力压裂井的采收率。Advantrade认为效率提升是推动页岩革命的最初动力，但当时的页岩革命也成了行业陷阱：每个人都太兴奋了，都想看看自己能从地下开采出多少石油，却忘记了需求和价格等因素。结果，他们生产过剩，价格暴跌。

　　这次，该行业不太可能落入这个陷阱。它从过去的几个行业周期中吸取了很多教训，其中最重要的教训之一就是价格对页岩油田任何重大产量增长的敏感性。大多数页岩钻探商也重新安排了他们的战略重点，通常是在投资者的压力下，将重点放在利润而不是产量上。

　　Advantrade表示当前美国页岩油形势下，有趣的一点或许在于，产量增长高于预期，而这恰恰是在全球库存下降的背景下发生的。这是一次相当大的下降，它本应消除美国页岩油产量数据对国际价格可能产生的任何利空影响。然而事实并非如此。因为每个人都在关注经济指标。

　　自今年年初以来，全球石油库存大幅下降，截至6月底，库存比十年平均水平低1.2亿桶。这位市场分析师指出，三个月前，全球石油库存缺口为7400万桶。这意味着，三个月内，全球石油库存减少了4600万桶。

　　然而，Advantrade还指出，交易员们并没有注意到这一点。在美国，库存也下降了，8月初比10年平均水平低1100万桶，而6月底比10年平均水平低400万桶。因此，库存正在大幅下降，但随着页岩油田报告称钻井工人以同样的成本开采出更多的石油，价格很可能会受到压力——尽管实际供应过剩的情况不太可能发生。这有点自相矛盾，但这是石油市场的典型特征，大多数人关注热点新闻，而忽略其他一切，直到无法忽略为止。

　　全球石油库存状况将如何发展仍有待观察，全球对原油的需求仍然相当强劲。这意味着美国页岩钻探商有空间扩大生产，而不必担心油价以及从根本上讲他们会走向何方。需求在那里，所以供应就在那里。另一方面，如上所述，交易员们现在不太关心基本面，直到基本面以赤字打击他们，价格飙升。而这反过来意味着，页岩钻探者以更少的努力生产更多石油的消息将限制油价的任何上行潜力，甚至可能在出现负面经济消息时给油价带来压力。但这只是短期现象。

　　Advantrade认为从长远来看，基本面可能会开始引起更多关注——尤其是如果能源转型继续以同样的速度失败，电动汽车销售放缓并彻底下滑，证明交通电气化将破坏石油需求的预测是错误的。如果发生这种情况，页岩钻探商将成为大赢家——他们已经学会了用更少的资源做更多的事情，所以他们所要做的就是在石油需求持续强劲的情况下享受这种好处。