富深所:1比100杠杆做空股票-勒紧裤腰带过苦日子！Stellantis要求严控外部支出

　　转自：华尔街见闻

　　分析认为，欧美汽车公司面临的经济形势十分严峻，高利率压制了需求，电动车项目消耗大量资金。该公司表示，今年的工业现金流将“显著为负”，但现金储备仍然够用。

　　媒体报道，全球最大的汽车制造商之一Stellantis正在采取“严厉措施”来加强财务状况，其中包括公司内部称为“狗屋”（doghouse）的紧缩措施，旨在更加严格地控制外部支出。

　　与此同时，Stellantis本周在联邦法院起诉了美国汽车工人联合会（UAW），指责该工会最近威胁罢工的行为毫无依据。UAW与Stellantis在去年承诺的工厂投资问题上存在分歧，包括重新开放位于伊利诺伊州的一家闲置工厂。

　　在市场上，Stellantis美股本周下跌了约17%，这是自2022年2月底以来的最大单周跌幅。

　　“狗屋回来了！”

　　根据华尔街时报报道，在上周的一封电子邮件中，Stellantis首席财务官奈特（Natalie Knight）以“狗屋回来了！”为部分主题，指示其财务团队严格审查针对外部供应商的采购请求，以遏制开支。

　　邮件中解释说，狗屋“是对采购申请进行更严格审查和控制的代号。”她指出：“如果我们能更有纪律性，我们就能为公司确保节省巨大的开支。”

　　奈特还提到，这些知道方针该公司之前已经使用过，但未具体说明时间。Stellantis表示，“狗屋”这一术语并非新词，过去它指的是需要特别审查的项目。

　　Stellantis表示，该政策不会影响现有的采购申请、采购订单或发票。

　　分析认为，此举表明Stellantis正在采取越来越严格的措施来保护其资金储备，因为该公司正在采取代价高昂的措施来减少汽车产量，并通过促销来提振销售。

　　在首席财务官指示发出几天后，Stellantis下调了其财务预期，警告称汽车市场的艰难状况以及减少北美市场高库存的昂贵措施，将对利润造成比之前预期更大幅度的影响。

　　Stellantis还大幅降低了其对工业部门自由现金流的展望，这是衡量公司支付股息、回购股票和重新投资业务能力的重要指标。该公司表示，预计2024年工业自由现金流将在负50亿欧元（约56亿美元）至负100亿欧元之间，而之前的指导意见是现金流为正。不过，公司投资者关系负责人周一告诉分析师，尽管2024年的工业现金流“显著为负”，但到年底公司仍将拥有充足的现金储备。

　　Stellantis也面临UAW的压力，UAW指责该公司违背了2023年劳工合同中所承诺的创造就业的投资。UAW主席费恩（Shawn Fain）威胁要针对这些计划进行罢工，称他们在去年的谈判中赢得了这样的权利。

　　在周四提交的联邦诉讼中，Stellantis表示，工会没有罢工的法律依据，称合同赋予公司根据市场情况调整计划的灵活性。

　　“达尔文式的时代”

　　费恩在周五写给工会成员的信中表示，该诉讼是“陷入困境的高管采取的一系列绝望行动中的最新举措”，并指的是深陷困境的Stellantis首席执行官塔瓦雷斯（Carlos Tavares）。罢工对汽车制造商来说代价高昂，尤其是在去年秋天为期数周的罢工影响了其美国工厂的一些产量。

　　奈特在邮件中强调了公司面临的挑战，以及需要节约现金的必要性，并表示应拒绝任何与关键业务无关的支出请求。“这需要采取严厉措施，以确保我们在2024年、2025年及以后的财务业绩最佳。”

　　邮件中还提到了“达尔文式的时代”（Darwinian times），这是塔瓦雷斯用来形容其公司和竞争对手在向电动汽车过渡时面临的巨大压力。

　　Stellantis的现金消耗不仅来源于利润减少，还源自其努力减少美国经销商的库存过剩。该公司周一表示，将在年底前在北美减少20万辆车辆的出货量。据伯恩斯坦分析师罗斯卡（Daniel Roeska）估计，此举可能会在短期内带来约44亿美元的现金流压力。

　　该公司周三报告称，美国第三季度销售额下降了20%，延续了连续几个月不佳的业绩。

　　Stellantis还表示，减少其过剩库存从长远来看是正确的举措，有助于更好地匹配车辆产量与需求。

　　欧美车企普遍形势严峻

　　陷入困境的汽车企业不止Stellantis一家，大众、梅赛德斯、阿斯顿马丁和宝马最近都下调了财务预测。

　　分析认为，欧美汽车公司面临的经济形势十分严峻，高利率压制了需求，电动车项目消耗大量资金。许多欧美公司受到去增长的气候变化政策的困扰，这些政策要么抑制了经济产出，要么让制造过程变得过于昂贵。

　　从更广泛的汽车市场来看，由特斯拉、丰田、法拉利、通用汽车、奔驰、本田、福特、Stellantis、宝马和大众等主要汽车制造商组成的MSCI全球汽车指数（MSCI World Automobiles Index）在过去两年中徘徊不前，低于2021年底的峰值。

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