美联储11月或不降息？先发制人降息50个基点后、鲍威尔或不按常理出牌？

　　在一份强劲的就业报告削弱了美联储再次大幅降息的可能性之后，美国主要国债收益率回升至 4%，为 8 月份以来的最低水平。

　　债券市场周一（10月7日）下跌，延续了上周晚些时候因 9 月份就业数据意外强劲而出现的暴跌势头。10 年期国债收益率一度上涨 6 个基点至 4.03%，而 2 年期国债收益率则上涨 10 个基点至 4.02%。短期国债表现不佳，导致收益率曲线的关键部分再次短暂反转。

　　这些举措反映出市场对美联储下一步举措的疑虑重重。货币市场今年不再预期美联储会再次降息半个百分点，而一度被视为确定的 11 月降息四分之一个百分点现在的概率约为 80%。自 8 月 1 日以来，今年年底前首次出现降息不到 50 个基点的预期。

　　高盛集团的策略师乔治·科尔 （George Cole） 在一份报告中写道：“我们预计收益率会上升，但预计调整会比较缓慢。9 月份就业报告的强劲程度可能加速了这一进程，引发了对政策限制程度的重新辩论，进而引发了美联储降息幅度的重新辩论。”

　　周一的未平仓合约数据（追踪期货市场的持仓情况）显示，与担保隔夜融资利率挂钩的多个合约大幅下跌，表明多头仓位已投降。与此同时，在期权市场上，出现了一批新的鹰派对冲者，他们的目标是今年再降息四分之一个百分点。

　　花旗集团经济学家在周一的一份报告中表示，他们预计美联储将在 11 月份将利率降低四分之一个百分点，在周五发布的强劲的 9 月份就业数据之后，该集团与其他华尔街银行一样，放弃了降息半个百分点的预测。

　　短期美国国债收益率与美联储货币政策前景更为密切，周一该收益率的上涨速度快于长期美国国债收益率，导致收益率曲线脱离正常形状。

　　两年期债券收益率自 9 月 18 日以来首次短暂超过 10 年期债券收益率，扭转了近几周以来逐渐增强的正常化趋势。从历史上看，债券收益率曲线呈上行趋势，期限较长的债券收益率较高，但随着美联储大幅加息，这一常态在近两年内被打破。

　　欧洲债券跟随美国国债走低。德国 10 年期国债收益率上涨 4 个基点至 2.25%，创下一个多月以来的最高水平，而英国 10 年期国债收益率上涨 6 个基点至 4.19%。

　　上周五就业数据公布后股市暴跌，这只是今年以来的最新转折，投资者不得不多次重新调整对经济和美联储政策的预期。上周，美国服务业活动也令交易员措手不及，超出了所有预期，并进一步质疑经济恶化速度比人们担心的更快的理论。

　　交易员们现在正期待美联储决策者的一系列讲话，以进一步了解利率走势。

　　市场也在等待本周晚些时候公布的美国通胀数据。预计 9 月份消费者价格指数将上涨 0.1%，为三个月以来的最小涨幅。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，官员们发布的预测以及 9 月份的利率决定都表明，美联储将在今年最后两次会议上将利率下调四分之一个百分点。

　　TS Lombard 董事总经理达里奥·珀金斯 （Dario Perkins） 表示：“不需要经济衰退就能将通胀率推至可容忍的水平，因此美联储正在放松政策，而无需等待真正的经济疲软。到现在为止，每个人都应该意识到美联储正在先发制人地降息。”

　　彭博美国利率策略师 Alyce Andres表示：“11 月美联储会议不再有降息 50 个基点的可能。债券市场仍在适应新的定价现实。”