大摩：下调“三桶油”H股目标价 预计中海油将继续跑赢

　　摩根士丹利发表研究报告指，美国共和党总统候选人特朗普近日表示赞成大幅增加该国石油产量，引发市场对油价的忧虑，叠加市场对美国经济可能出现衰退的担忧，致早前石油上游企业股份被抛售。然而该行目前认为中国能源行业的高收益投资主题依然稳固，指出企业纷纷将资源从拓展业务规模，转为配置在提升股东回报方面。以该行假设布油或跌至每桶60美元的压测计，因此即使油价进一步调整，相信中国油企仍有能力维持具吸引力的股息回报率。

　　大摩认为，若“三桶油”中有一家油企以提升派息来为市值带来支持，其余两家亦很可能会跟随，特别是管理层均强调专注于提升股本回报率及市值管理，现时将中石化H股评级从“增持”下调至“与大市同步”，目标价由5.73港元降至5.63港元。考虑具可持续性的高收益率及天然气产业结构性增长，大摩对上游行业维持建设性看法，将H股目标价从22.7港元降至21.8港元，预期凭借其成本管控，中海油将在三桶油当中继续跑赢，评级“增持”；中石油H股目标价则从8.94港元降至8.76港元，同予“增持”评级，料获进一步估值重评。