美元滑向“微笑曲线”中间，下一步会到左侧吗？

来源：华尔街见闻

美银美林认为，美国经济现在既不强劲也不衰退，导致美元走弱至“微笑曲线”中部；考虑到“软着陆”以及美联储降息前景即将兑现，下半年继续看空美元。

今年上半年，美元伴随强劲的经济表现不断走强，而随着经济放缓且降息渐近，美元前景面临更多不确定性。

三季度以来，美元在G10货币中的表现最为疲弱。

8月22日，美银美林策略师Athanasios Vamvakidis、Paul Ciana等发布研报称，美元现正处于“微笑曲线”的中间，考虑到美国经济“软着陆”以及美联储降息的前景，下半年继续看空美元。

继续看空美元，预计美联储年内降息2次

报告表示，上半年，在经济增长强劲以及黏性通胀的推动下，美联储降息预期一再被推迟，助推美元走强；但现在，随着美国经济放缓，市场几乎完全定价美联储即将降息，美元持续走软。

今年年初，在12月底FOMC会议意外“放鸽”和强烈的降息预期下，美元走弱，但我们认为通胀仍具黏性，利率将在更长时间保持高位，宽松周期将比市场预期来得更晚、来的更弱，因此我们上半年看涨美元——事实证明这是正确的。此外，美国超预期的经济表现也助推了美元涨势。

然后，随着美国经济放缓且降息渐近，美元三季度以来一直走弱。预计随着经济“软着陆”和美联储降息，美元将继续走弱。

报告指出，目前美元已经从“微笑曲线”右侧移至中间。

“微笑曲线”理论由前摩根斯坦利货币策略分析师Stephen Jen提出，该理论认为，在美国经济大幅下滑或强劲增长时期，美元都会走强，但在全球广泛增长期间，美元会走弱。

“微笑曲线”的中间阶段，意味着美国经济既不强劲也不衰退，因此美元走弱。