徘徊两年靴子落地，香港双重主要上市在即 阿里的“确定性”与“新变量”

　　靴子落地。徘徊两年后，阿里香港、纽约双重主要上市有了实质进展。

　　8月23日，阿里巴巴-SW（HK09988，股价82.65港元，总市值1.60万亿港元）发布公告，新增香港为主要上市地，将于8月28日在香港联交所主板主要上市，成为在港交所、纽交所双重主要上市的公司。

　　早在2022年7月，阿里就曾发布公告称，董事会已授权集团管理层向香港联合交易所提交申请，将新增香港为主要上市地。按照当时的预期，相关流程将在2022年年底前完成。

　　不过，转折到了2022年11月，阿里一纸公告中断进程，表示将不会按原计划于2022年年底完成主要上市。

　　香颂资本董事沈萌对《每日经济新闻》记者表示，从2022年底至今，阿里出现较大规模的调整，包括组织架构和管理团队，因此增加香港成为主要上市地的过程被拉长。

　　值得一提的是，数据显示，2019年阿里巴巴在香港第二上市以来，大部分公众流通股已转仓到香港，在市值和交易量方面，阿里一直位列港股前三名。公告还显示，阿里在香港双重主要上市不涉及新股发行和融资。

　　那么，时至如今，双重主要上市在即，阿里将获得哪些确定性？又将面临哪些新的变量？阿里双重主要上市不涉及新股发行和融资

　　2014年，赴美上市前夕，阿里曾公开表示：未来条件允许，我们将回归国内资本市场，与国内投资者共同分享公司的成长。

　　2019年11月，阿里巴巴在香港第二上市，纽约依然作为阿里的主要上市地。

　　一般而言，“双重上市”是指在两个市场都作为主要上市地，同时满足两地的监管要求；而“第二上市”则以第一次上市的市场为主要上市地，主要满足第一次上市的市场监管，第二上市的市场不做额外要求。

　　记者查询港交所网页得知，如果若海外发行人在认可证券交易所主要上市；及其大部分证券在香港以外地方买卖，可申请在港交所主板作第二上市。第二上市所须遵守的港交所规定一般较港交所主要上市宽松，该类发行人大致还是受其主要上市所在司法权区的规定及机关规管。

　　在2022年7月官宣将申请香港纽约双重主要上市时，阿里一度对此寄予厚望。

　　时任阿里集团董事会主席兼首席执行官的张勇表示，这个决定的目的是希望让更广泛多元的投资者，尤其是阿里巴巴数字生态参与者，能共享阿里巴巴的成长和未来。

　　阿里方面也在当时表示，实行双重主要上市之后，预计国际投资者将更多配置阿里港股，可能给港股市场注入新的流动性。同时，阿里巴巴港股预计也将符合港股通资质，从而或为内地投资者直接投资阿里创造更多便利。

　　从阿里官宣申请香港纽约双重上市至今，已经有整整两年时间。

　　阿里似乎也一直在为此争取合适的时机。2024年5月，阿里在财报中披露了自愿转换为于香港联交所双重主要上市进展。当时，阿里方面便表示，一直在为公司在香港主要上市做准备，目前预计于2024年8月底完成转换。

　　本次发布的公告还特别提到，阿里在香港双重主要上市不涉及新股发行和融资。

　　在今年8月15日的财报会上，阿里巴巴集团首席财务官徐宏也被问及了双重主要上市一事，他当时还表示：“至于进入港股通，这仍然需要遵循不同交易所的程序。据我们所知，这是需要经过一定程序的。”

　　对于阿里坚持推进双重主要上市背后的原因，在知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林看来，“阿里也担忧美国的投资环境发生变化，尤其是当前美国保守主义抬头，对华政策越来越不稳定，所以阿里想要在港股保留一个融资窗口，让阿里在融资、股票变现上更加灵活。”他同时认为，“鸡蛋不能放在一个篮子里。”估值有望提升 阿里的“确定性”和“新变量”

　　透镜研究创始人况玉清告诉《每日经济新闻》记者，美股的投资者对中概股的投资比较谨慎，阿里在美股的市值受到了非正常的压制，“通过双重主要上市，阿里在香港也能增加流动性的话，是能够吸引一部分非美国的资金的，这部分的资金对于推动它整体估值的提升。弥补被低估的那一部分是很有价值的”。

　　沈萌也认为，阿里将香港作为主要上市地，未来可能也会有更多在香港市场的资本运作，通过吸引南下资金，可能会具有更高的估值，降低融资成本。

　　近年来，阿里也一直在推进回购。8月15日，阿里集团公布2025财年第一季度业绩显示，持续加速回购，本季度已投入58亿美元回购6.13亿股普通股，力度超过去数季。

　　财报显示，截至6月30日止季度，阿里巴巴流通的普通股为190.24亿股，季度净减少4.45亿股普通股，净减少比例为2.3%。

　　此外，据统计，过去的2024财年，阿里累计投入125亿美元用于回购，回购规模稳居中概股第一。

　　值得一提的是，时至今日，阿里双重主要上市一事的正式落地，也透露出些许不一样的信号。

　　对此前阿里没能如期推进双重主要上市的原因，盘和林认为，（这两年）阿里自身存在一些变化，比如企业内部业务部门的重组。他提到，如今阿里已经回归稳定。自然可以推进香港双重主要上市工作了。

　　正是在近两年，阿里完成了换帅。2023年9月，蔡崇信正式接任阿里巴巴集团董事会主席，吴泳铭出任集团CEO。去年12月20日，阿里宣布，吴泳铭兼任淘天集团CEO。自此，吴泳铭同时担任阿里巴巴集团和淘天集团、阿里云智能集团三项CEO职务。

　　时至如今，虽说淘天还在变化之中，阿里国际数字商业也正在投入期，但战略方向已经基本稳定。在8月15日的财报会上，吴泳铭表示，新的财年是阿里巴巴明确战略方向，并实现变革成效的关键阶段。

　　截至8月23日港股收盘，收盘价82.65港元，涨1.22%，总市值1.60万亿港元。