双轮驱动引领 稳健医疗重回正向增长区间

　　8月27日晚间，2024年半年报发布，今年上半年，实现营业收入40.3亿元，同比下降5.5%；实现归属于上市公司股东净利润3.8亿元，扣除非经常性损益净利润3.3亿元。

　　相比于2024年一季度，稳健医疗收入在第二季度重回正向增长区间——2024年第二季度，稳健医疗营业收入为21.2亿元，同比增长11%，环比增长11.29%；净利润2.13亿元，同比下降33.79%，环比增长9.92%。公司首次实施半年度分红，积极回馈投资者，拟每10股现金分红4.00元（含税），现金分红金额2.3亿元，占当期归属于上市公司股东净利润的61%。

　　8月28日举行的业绩发布会上，稳健医疗管理层也在不断对外释放信心。稳健医疗董事、首席财务官方修元表示，公司的医疗业务和消费品业务拥有大量标准化产品，这些产品为消费者高频刚需，并且以优质、合理的价格获得了良好的品牌形象。无论市场环境如何变化，消费者对公司产品的需求依然很大，这是稳健医疗与全棉时代能够保持增长的基础。

　　医疗板块二季度收入反转

　　稳健医疗主要有两大业务，分别是含感染防护产品在内的医用耗材业务，以及以全棉时代为中心的健康生活消费品业务。

　　2024年上半年，稳健医疗的医用板块整体实现营业收入17.2亿元，占公司整体营业收入的比重43%。剔除感染防护产品波动，常规医用耗材业务实现营业收入15.5亿元，同比上升7.5%，高端敷料及健康个护业务上半年分别实现营业收入3.8亿元及1.8亿元，同比分别增长34.1%及56.2%。而感染防护产品收入从2023年上半年度的7.3亿元下降至2024年上半年度的1.7亿元。

　　把数据拆分来看，可以看到一个更加积极的信号——从二季度开始，疫情带来的高基数影响逐渐减弱，特别是第二季度，医疗板块实现营业收入8.6亿元，同比增长6.6%，单季度收入增速实现反转。

　　这与手术组合包和高端敷料两大核心品类加速入院有关。稳健医疗管理层在业绩说明会上表示，上半年两大产品对国内医院渠道的推动作用十分明显，今年公司产品进院的速度非常乐观。

　　“手术组合包这一品类的国内市场目前还处于使用率提高的早期，随着我们对于感控的推广以及临床专科手术效率提升的推动，该产品进院速度是非常不错的。高端敷料方面，在局部一些区域已经有了省级招标，对我们进院也带来了一定的促进作用。”公司医疗板块轮值CEO张燕表示，这两个品类的收入增速显著高于其他常规品类。

　　在业绩说明会上，有投资者问及稳健医疗在跨境电商渠道方面的表现。张燕回应称，公司在跨境电商领域不仅提供高端医疗耗材，也拓展了绷带和生活用品等品类，以满足不同人群的需求。该部分业务连续两年都实现了比较高的增长。长期来看，公司计划在品牌推广和相关人群推广方面进行更长远的投入，以抓住跨境电商的机遇。

　　对于医疗板块的展望，张燕表示，目前医疗业务正处于公共卫生事件后的调整恢复期，有理由相信市场将在明年逐步好转。在这一阶段，医疗业务团队正在加强内部管理，提升组织能力、内生管理水平和数字化水平。

　　她也谈道，从内部运营指标来看，医疗业务数据逐季向好，同比和环比均呈改善趋势。因此，无论是否剔除感染防护类产品，预计医疗业务的营业利润率将逐步提升。

　　健康消费品业务势头强劲

　　让投资人欣喜的是，以全棉时代为代表的健康生活消费品业务在上半年表现出强劲的势头。

　　半年报显示，今年1~6月全棉时代实现营业收入22.8亿元，同比增长10.6%，占比达到公司整体营业收入的57%；其中第二季度实现营业收入12.4亿元，同比增长13.8%。

　　“今年上半年全棉时代的营业利润率是12.8%，恢复到2019年相对较好的水平，我们认为在目前水平之上还能做得更好。”全棉时代副总裁廖美珍表示，一方面，全棉时代的产品结构在不断优化，高毛利产品在持续提速发展，能够助推全棉时代毛利率水平进一步提升。第二点，公司在持续推动降本增效行动，例如营销费用投入产出比，努力促进品效合一，带来更大的品牌知名度和销售收入提升；商品结构优化，努力实现业务整体盈利能力的提升。

　　正是这种对产品品质和创新的不懈追求，使得全棉时代能够在竞争激烈的市场中独树一帜。这种追求不仅体现在公司对产品结构的优化和成本效益的提升上，也深刻影响了全棉时代对产品创新的持续投入和探索。

　　从一颗棉花种子开始创新，全棉时代对棉花产品的极致创新，在推出行业首创的第一张全棉柔巾之后，相继又推出全棉湿巾、婴儿棉尿裤、“内外皆棉”的全棉卫生巾、不添加柔软剂的纱布浴巾、高含棉量内裤、抗皱免熨烫的液氨棉家居服等创新产品，从母婴用品拓展到生活家居全品类，填补了多个棉用品的市场空白，构建了强大的产品竞争护城河。

　　截至2023年，全棉时代累计售出全棉柔巾673亿张，连续14年占据棉柔巾市场份额榜首，减少了大量树木砍伐；累计售出全棉服装、床品5822余万件，减少等量化纤制品加工与生产带来的污染。

　　全棉时代不只是提供极致的产品体验，还通过稳扎稳打、踏实地塑造品牌的精神世界，为消费者营造一种更有品质的生活方式，并传递符合时代发展的价值主张。今年上半年，全棉时代举行了一系列活动，与消费者建立深入的连接和共鸣。

　　6月22日，全棉时代家纺居家服饰全球代言人赵丽颖见面会在重庆举行，赵丽颖现场分享全棉好物，解锁‘家有全棉更舒适’的生活方式，不仅加深了消费者对全棉时代品牌理念和产品优势的认识，更进一步巩固了消费者对品牌的认知与好感度。