御泥坊母公司水羊股份转型调整尚未见效

界面新闻记者 | 周芳颖
界面新闻编辑 | 楼婍沁

在欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等国际美妆集团都在“抱怨”中国市场恢复缓慢时，珀莱雅、韩束等国货品牌营收一直不断增长，尽可能在国货认可度攀升的时期抓住从国际品牌流失的市场份额。

水羊股份也想逆势而起，近一年来不仅试图将伊菲丹EDB培养成高端护肤市场的明星，主品牌御泥坊也进行了彻底的定位转型。但从2024年半年报来看，水羊股份离看到整个公司转型成功的一天仍然有不小的距离。

7月30日晚间，水羊股份披露的2024上半年财报显示，该公司营收同比微增0.14%至22.93亿元，归母净利润同比下滑25.7%至1.06亿元。

在7月31日举行的业绩说明会上，水羊股份表示，虽然对于大环境变化有一定预期，但今年 5、6月份以来，外部宏观环境的变化远超其预期，市场消费信心持续走低，与其预期并不相符。而且，从去年下半年到今年上半年，特别是今年5、6月份以来，外部环境一再低于该公司预期。基于以上情况，水羊股份预计无法达成今年的激励目标。

实际上，自2022年开始水羊股份业绩一直承压，2023年又开始进行大规模的转型，再加上美妆市场整体恢复疲软的背景，使得该公司始终未有突出表现。

2023年，水羊股份有两个重要的转型动作，一个是对于抖音渠道的着重投入，另一个是将2022年底被收购的EDB进行品牌建设强化，该品牌地位已经超过主品牌御泥坊。

水羊股份对于抖音渠道的着重投入确实取得了不小的成效。2023半年报时，其抖音渠道营收同比增长137.43%至4.97亿元，淘系渠道营收虽然下滑了12.62%，但仍以7.57亿元的营收规模更胜一筹。

但到了2024上半年，淘系营收继续下滑至5.7亿元，抖音渠道继续增长73%至8.6亿元，反超了淘系渠道。而且，水羊股份旗下运营的抖音店铺仅有75家，淘系店铺有368家。这意味着水羊股份在抖音上单店产出要比淘系渠道更大。

这其中就有EDB的贡献。

根据前述说明会纪要，作为新晋高奢品牌，EDB 上半年在抖音整体规模就取得了排行高端护肤第10名；线下，进一步开拓直营店、高奢百货、高奢酒店、SPA、免税等渠道，实现超100%的增速。全年来看，包括快闪在内，预计EDB年度直营店总数将达到 10 家左右。入住丝芙兰大门店总数超过 100 家；同时也在持续进驻如深圳瑞吉酒店、cdf 三亚国际免税城等渠道。

2024上半年，水羊股份的销售费用主要投向 EDB、PA 等优势品牌，重点进行品牌种草、品牌宣传等品牌建设方面的长线投入，以提升品牌势能，为品牌长期发展进行阶段性高投入。水羊股份认为，在当前的市场环境下，其他大众高端份额在下降的情况下，对其而言未尝不是机会，虽然可能是逆势而为，但既是长远考虑也是机会点。

而5月刚刚完成品牌升级的御泥坊，考虑到大促节点消费者倾向回购老品的消费习惯，以及叠加宏观环境波动、消费力减弱等多维因素影响，未对新产品做大的推广。

但御泥坊品牌曾在介绍新品“黑参胶原瓶”时表示，这款产品是御泥坊历时2年，经过128轮配方打样，总研发投入超2亿，从56款抗老精华中内卷而出的“内卷之王”。其超过500元的定价也与原先大部分产品百元左右价格带相比有不小的提升。