卓创资讯油脂课题组分析师张兰兰
【导语】随着巴西播种季节到来，产区干旱的情况没有得到缓解，影响着9月的大豆和市场，对价格形成支撑。国庆长假期间，部分压榨企业计划停机，国内压榨企业整体开工负荷或降低，进而抑制了豆油产出量，在一定程度利多豆油市场，预计国内豆油市场节后或维持震荡走高的趋势。
巴西大豆产区天气严重干旱
据美国农业部数据显示，巴西大豆年度产量占全球总产量的40%左右，位居全球第一。中国大豆压榨企业的原料大豆长期依赖进口，对于进口大豆来说，来自巴西的大豆占国内总进口量的70%左右，所以巴西大豆产区的极端事件对全球大豆市场及国内豆油市场均会产生明显影响，其中国际大豆价格以CBOT大豆价格为行业风向标。
从8月底以来，巴西大豆产区天气一直是市场关注热点，尤其进入9月播种季，产区天气持续干旱影响到播种进度，目前播种仅限于帕拉纳州和马托格罗索州，目前大豆播种进度仅为预期总面积的0.06%，而去年同期为0.15%。据巴西自然灾害监测预警中心当地时间9月25日数据显示，截至9月22日，2024年巴西有超一千个城市发生严重干旱，连续三个月未有明显降水，约占巴西城市数量总数的五分之一；约600座城市连续超过130天无明显降水。戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州和马托格罗索州是受影响最严重的地区。其中马托格罗索州是巴西最大的大豆产区，大豆产量占比巴西总产量的26%，所以该地区的干旱情况对全球大豆及豆油价格产生利多支撑，推动9月豆油价格整体走高。
成本端带动国内豆油价格上涨
CBOT大豆价格9月以来整体震荡走高，成本端上涨进而带动国内豆油市场走高，但因国内需求清淡限制了涨幅。截至9月26日，CBOT主力合约收盘1040.25美分/蒲，较8月底提高41.25美分/蒲，涨幅4.13%；9月均价1016.56美分/蒲，环比上涨26.16美分/蒲，涨幅2.64%。国内一级豆油8253元/吨，较8月底上涨318元/吨，涨幅4.01%；9月均价7934元/吨，环比上涨248元/吨，涨幅3.23%。
国内豆油供多需弱
因国内大豆原料供应充裕，国内大豆压榨企业9月维持高开工负荷，据卓创资讯统计，截至9月26日，当月国内重点大豆压榨企业开工负荷在68.03%，较上月同期提高5.37个百分点。可见当前大豆压榨企业整体开工负荷偏高，进一步说明了豆油产量有所增加。截至9月26日，当月国内重点压榨企业豆油产量在164.18万吨，环比上月同期增加6.58万吨。
国内豆油产量整体维持高位，但成交情况相对清淡。据卓创资讯统计，截至9月26日，当月豆油成交量34.52万吨，较上月同期提高2.94万吨。成交量相对产量提升幅度有限，所以豆油整体呈现供略大于求的局面，在一定程度制约了豆油现货价格涨幅。
节后豆油或继续走高为主
国际方面，从目前看，国庆节后巴西大豆产区天气干旱的程度暂时得不到本质性缓解，据9月25日美国商品气象集团（CWG）表示，未来两周巴西马托格罗索州将仅出现“零星”降雨。不过气象预报显示10月份第一周，巴西中部地区将出现降雨，这可能会改善种植条件，这将有助于大豆播种工作开展，进而在一定程度对CBOT大豆和国内豆油有偏空影响。但因预期未来15天内，巴西大豆种植区降水较大幅度低于正常水平，干旱状况仍然持续，天气暂时没有得到实质性好转的迹象，预计对大豆及豆油的支撑力度依然存在。美国港口方面存在物流不确定性，国际码头工人协会表示，如果工会不能在9月30日合同到期前与代表承运人和海运码头运营商的美国海运联盟达成新的协议，东部港口物流可能面临货物挤压的问题。
国内方面，临近国庆假期，部分大豆压榨企业存在停机计划，全国开工负荷存在下滑预期，进而或降低豆油产量，这将有利于国内市场价格走高。
综上来看，巴西大豆产区干旱的天气及美国东部港口物流的不确定性大概率支撑豆油整体偏强，预计节后国内豆油价格或维持高位偏强整理，但因国内需求低迷的制约，涨幅受限。
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