Seven & I被买将成为日本企业并购分水岭

　　加拿大连锁便利店运营商Alimentation Couche-Tard Inc．对Seven & i Holdings Co．发起的收购，如若取得成功，则将不仅是对日本公司的史上最大收购案，而且也将是一宗极其罕见的交易。

　　按消息披露后Seven & i Holdings Co．的市值计算，对这家7-11便利店所有者的初步收购提议可能价值逾5.63万亿日元（384亿美元）。

　　过去，考虑到政府和公司董事会将稳定置于股东价值之上的保护主义倾向，尝试收购一家如此大、如此知名的日本企业，会被斥为异想天开、绝无可能。但旨在通过改善治理和投资者保护为日本企业注入更多活力的新方针，可能正在改变形势。

　　目前尚不清楚规模小于Seven & i的Couche-Tard可能报价多少，以及可能如何构建潜在交易，以及是寻求部分还是全部收购。不过这家加拿大公司的计划将受益于一个潜在的盟友：ValueAct Capital Management LP。

　　这支维权基金一直在推动Seven & i的管理层将业务重心收回到7-11便利店，去年说便利店业务作为一家独立上市公司的话会价值更高，并寻求换掉社长井阪隆一。作为回应，井阪隆一采取了重组措施并发起了一项回购。但考虑到收购消息传出后，投资者周一作出的反应是推动该公司股价上涨23%、创下单日最大涨幅纪录，反对一项有吸引力的收购提议可能很难找到合理性。

　　“这主要意味着，该股显然被低估了，”Jin Investment Management Pte．的高级投资组合经理Rafael Nemet-Nejat称。该提议“可能也会给该公司带来加快重组的压力，因为管理层可能不愿接受外资收购。”

　　Nemet-Nejat补充说，如果Couche-Tard最终提出部分收购，那么股价可能将涨幅有限，甚至可能下跌。Seven & i周二下跌11%。

　　根据机构汇编的数据，ValueAct不再持有Seven & i的股份。但该投资者现在仍然可能持有大量头寸 —— 部分或全部通过与券商的掉期安排，而这种安排不需要在证券交易所披露。

　　如果成功，Couche-Tard收购Seven & i的交易规模，将刷新KKR 2022年以6，700亿日元收购Hitachi Transport System Ltd．创下的前纪录。当时，Hitachi Transport母公司想要剥离资产、专注于核心业务，助了KKR一臂之力。