纸浆专题|下游需求不足，或持续拖累浆价

　　来源：新世纪期货

　　一、期货市场浆价小幅上涨

　　本周主力合约由SP2409合约切换至SP2501合约。截至上周五，纸浆主力合约SP2501收盘价5858元/吨，较上周收盘价上涨2.23%。本周SP2501合约的累计成交量为96.3万手，较上周增加96.13%。SP2501合约的持仓量为15.4万手，较上周增加24.19%。

　　图1 纸浆期货主力合约价格走势

　　二、 现货市场：针阔叶价格变动持续分化，针阔叶价差持续加大

　　针叶浆现货市场价格，8月23日当周山东银星均价为6115元/吨，较上周均价上涨0.74%，中国主港银星最新价为765美元/吨，与上周一致；阔叶浆现货市场价格，8月23日当周山东鹦鹉均价为4855元/吨，较上周均价下跌3.19%，中国主港明星暂无最新报价。8月23日当周国内针阔价差为1260元/吨，价差扩大205元/吨。

　　图2 进口浆外盘价走势图

　　图3 山东针叶浆和阔叶浆价格及价差

　　图4  纸浆期货价格及基差

　　三、下游纸品价格持续偏弱运行

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　　生活用纸：本周生活用纸市场稳定为主。本周木浆生活用纸均价6250元/吨，较上周持平，由跌转稳。影响价格走势因素如下：第一，开学季以及下游加工厂刚需备货影响，纸企出货节奏略好转，支撑纸价趋稳；第二，周末纸企继续公布涨价函，对市场心态面存利好支撑，有利于纸价稳定性，采浆情绪偏淡。

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　　双胶纸：本周双胶纸市场行情持续趋弱调整。本周木浆双胶纸市场均价为5398元/吨，环比下跌32元/吨，跌幅0.59%，本周跌幅较上周收窄0.41个百分点。影响价格走势的主要因素有：第一，周内虽有个别纸厂发函意欲提涨，但对于业者信心提振稍显乏力；第二，下游用户维持刚需采买，整体订单暂无显著放量，需求端依旧存有制约；第三，上游浆价略显震荡，其中阔叶浆走势相对低迷，对于纸价仍存偏空影响；第四，经销商心态欠佳，部分维持优先去库态度，周内出货价格进一步松动，采浆仍显谨慎。

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　　双铜纸：本周双铜纸市场呈现跌后趋稳走势运行。本周双铜纸市场均价为5510元/吨，环比下跌5元/吨，跌幅0.11%，本周跌幅较上周收窄0.07个百分点。影响价格走势的主要因素有：第一，纸厂方面存有挺市意愿，略支撑业者信心；第二，经销商虽以出货为主，但盈利承压局面中，对于低价逐渐显现惜售情绪；第三，上游浆价周内震荡调整，个别浆种有止跌探涨迹象，成本端稍见支撑，采浆维持刚需补货。

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　　白卡纸：本周白卡纸市场价格重心略有下滑。本周白卡纸市场均价4420元/吨，较上周下跌0.32%，较上周收窄0.04个百分点。影响市场走势的原因有：第一，终端需求释放不足，订单量整体低于预期，对市场出货以及业者心态产生拖累影响；第二，华南地区年产120万吨产能有望月底投产，增加市场偏空预期，部分贸易商降库避险，成交存小幅让利。

　　图5 我国各纸种均价（元/吨）