博时基金 固定收益投资二部 基金经理 万志文 吕瑞君
上周五（8月16日）银行间流动性维持偏宽态势，隔夜资金价格回落至1.7%附近，当日央行净投放2949亿元。本周一央行净回笼224亿元，资金利率边际下行。本周二逆回购到期量加大，央行延续净回笼，资金面边际小幅收敛，当日央行净回笼为2366亿元。本周三央行继续净回笼，资金面小幅边际收敛，当日央行净回笼为1112亿元。本周四银行间市场资金面继续收敛，尾盘稍转松，当日央行净回笼为2184亿元。本周四（8月22日）相较于上周五，D上行8bp至1.78%，D持平1.84%。
海外方面，日本央行最新发布的两份研究报告警告称，日本经济中持续存在的通胀压力，表明该行仍有理由再次加息。目前市场预计，日本央行可能在9月的议息会议上暂停加息，但有机构表示，日本央行今年晚些时候或明年1月可能将再次加息。欧元区7月CPI终值同比升2.6%，预期升2.6%，6月终值升2.5%；环比持平，预期持平，6月终值升0.2%。瑞典央行8月将关键利率如期下调25基点至3.5%。瑞典央行称，政策利率今年可能再下调两到三次，这一速度略快于委员会在六月的评估。美国7月新屋开工年化总数123.8万户，预期133万户，前值135.3万户。环比降6.8%，预期降0.9%，前值从升3.0%修正为升1.1%。美国7月营建许可年化总数初值139.6万户，预期142.9万户，6月终值145.4万户。环比降4%，预期降0.7%，6月终值升3.9%。美国8月密歇根大学消费者信心指数初值67.8，预期66.9，7月终值66.4。美国8月密歇根大学一年期通胀率预期初值2.9%，预期2.9%，前值2.9%。英国7月季调后零售销售同比升1.4%，预期升1.4%，前值从降0.2%修正为降0.3%；环比升0.5%，预期升0.5%，前值从降1.2%修正为降0.9%。核心零售销售同比升1.4%，预期升1.4%，前值降0.8%；环比升0.7%，预期升0.8%，前值从降1.5%修正为降1.3%。美联储会议纪要显示，三周前的美联储货币政策会议上，美联储决策者普遍对通胀会持续回落到联储的目标2%更有信心，绝大多数人都预计，9月可能适合降息，一些人甚至认为，根据通胀和就业市场的环境，上月就已经有理由降息。
国内方面，8月LPR报价出炉，1年和5年期以上品种均维持不变，分别为3.35%、3.85%。央行行长潘功胜表示，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势。进一步提升货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，引导金融机构加大对重点领域、薄弱环节的信贷支持力度，更有针对性地满足合理的消费融资需求。预计后续货币政策仍有进一步放松的空间，在这种情况下，短端利率债仍有较高的配置价值。
随着海外经济动能走弱以及货币政策转向，我国货币政策的空间也将被打开，短端利率下行也会带动长端利率继续向下突破。仍可更多关注超长债的配置价值。
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