市场仍在下行，但反弹情绪或在悄然酝酿

　　8月22日，A股市场三大指数仍在下跌，沪指以0.27%的跌幅报收于2848.77点，深证成指以0.82%的跌幅报收于8162.18点，创业板指以0.76%的跌幅收于1546.63点。受益于银行板块的表现，也有0.09%上涨。市场成交额反弹至5520.40亿元，较上一交易日增加393.55亿元，市场反弹情绪或在悄然酝酿。

　　8月22日板块表现整体仍较弱，31个申万一级行业中，仅有银行、公用事业、纺织服装、家用电器板块上涨，其余板块均有不同程度下跌，跌幅居前的板块有美容护理、传媒、社会服务、计算机等。在概念板块方面，央企银行、汇金持股、水产、央企等板块领涨，而炒股软件、网络游戏、短剧游戏等则领跌。

　　国内政策端积极，但分子端整体向上拐点尚未出现，仍需跟踪M1、PMI等指标的好转。细分方向上，除了高股息策略方向，受益于出海逻辑的方向，以及国内政策端发力带动内需的方向，在前期回调后仍有可挖掘的细分机会。其他部分超跌行业也阶段性出现轮动机会。

　　8月22日美国公布的8月Markit制造业PMI初值不及预期，萎缩速度创今年最快，主要由于生产、订单和工厂就业进一步疲软。服务业PMI则好于预期。美国股市在震荡中下跌，科技股领跌。

　　总体上，国内经济基本面仍未有实质大变化，“外需好于内需、生产强于消费”的特征仍在延续，市场仍处于防御性阶段。但随着累计跌幅加深、估值进入底部区域后，部分行业的性价比逐步显现。展望中长期，随着三中全会确定的改革方向不断落地及政策端发力，经济和企业盈利有望逐步修复向好，投资者风险偏好有望迎来修复。建议投资者保持耐心，持续做好资产配置和基本面跟踪。

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